核心要点：
　　市场表现：上周电子行业上涨8.95%
　　根据Wind数据，上周（2025.08.18-2025.08.22）电子报收5769.27点，上涨8.95%；半导体报收6169.20点，上涨12.26%；消费电子报收8615.39点，上涨8.26%；元件报收10930.98点，上涨1.68%；光学光电子报收1666.99点，上涨7.13%。
　　从公司表现来看，表现居前的公司有：科森科技、盛科通信-U、芯原股份、南亚新材、成都华微；表现靠后的公司有：久量股份、威尔高、冠石科技、福日电子、可立克。
　　估值：上周电子PE（TTM，剔除负值）为57.10X，PB（LF）为4.57X
　　根据Wind数据，上周电子PE（TTM，剔除负值）为57.10X，环比上升4.07X，近一年PE最大值为57.10X，最小值为32.14X。PB（LF）为4.57X，环比上升0.39X，近一年PB最大值为4.57X，最小值为2.39X。PE处于近10年以来39.33%分位数，PB处于近10年以来52.79%分位数。
　　行业动态点评：DeepSeek V3.1发布，看好国产算力需求
　　根据第一财经的报道，8月21日，DeepSeek正式发布新模型V3.1，该模型被官方称为“迈向智能体时代的第一步”。本次迭代的重点在于更强的Agent（智能体）能力、混合思考模式与更高思考效率。V3.1采用混合推理架构，用户可在“思考模式”与“非思考模式”间自由切换：复杂任务可调用深度推理，简单任务则快速响应，避免性能浪费。官方测试显示，V3.1-Think在输出token数减少20%-50%的情况下，表现与此前R1-0528持平甚至更快。此外，DeepSeek官方在公众号评论区表示：UE8M0 FP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计。
　　我们认为，跟OpenAI一样，DeepSeek也开始在AIAgent上发力，说明国外内AI大厂都开始重视对AIAgent的支持，有望推动AIAgent能力的进化和AI应用的迭代。AIAgent能力的进化和AI应用的迭代将推动AI推理需求的提升，进而推动国产算力需求的提升。此外，DeepSeek官方在公众号评论区表示：UE8M0 FP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计，说明DeepSeek和国产算力实现了协同进步，下一代国产算力能够满足FP8精度的应用需求，具备广阔的应用空间。
　　投资建议
　　2025年以来，消费电子延续复苏态势，折叠屏手机新品不断发布，人工智能技术的进步推动AI基建需求维持高景气，同时，AI技术在终端上的落地推动端侧硬件升级，推动端侧SOC、散热材料等零部件赛道景气度高企，看好AI基建、端侧SOC、折叠屏手机供应链的投资机会，维持电子行业“增持”评级，AI基建板块建议关注寒武纪、芯原股份、翱捷科技；端侧SOC板块建议关注瑞芯微、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯。
　　风险提示
　　关税战拖累消费电子需求；AI技术进展不及预期；美国AI芯片管制政策执行力度超预期；折叠屏手机需求不及预期。