【市场观点】
　　上周传媒（申万）指数整体上涨5.17%，同期沪深300指数整体上涨4.18%，板块跑赢沪深300指数0.99%，位列所有板块第6位。我们认为当下传媒板块明线为AI应用起势，暗线为内容输出带来的文化自信，需要锐度和配置并重；看好今年成为中国开源大模型的爆发及应用格局重塑之年。第一步为公有云价值重塑+产业重回增长（阿里云+腾讯云，以及产业链相关公司）。第二步为有平台有用户有场景，但缺少大模型能力赋能或此前没有下定决心的公司（如B端SAAS企业+互联网平台企业）。第三步为C端场景不断落地（如端侧硬件+游戏娱乐）。
　　港股方面，上周恒生科技指数上涨1.89%。考虑到恒科近期或受流动性拖累，临近财报季末期，部分互联网权重资产位置仍不高，看好后续反弹优势。建议关注腾讯、阿里、快手、美图、阅文、腾讯音乐、哔哩哔哩、网易、美团等。
　　【投资建议】
　　游戏：高频数据持续+中报超预期，关注中报后边际变化。产品端，巨人《超自然行动组》8.17新商业化版本更新后游戏畅销榜跃升至第4，且本周持续维持在Top20内的高位，后续主要关注暑期结束后的DAU、流水持续度。恺英《热血江湖：归来》8月27日即将上线。此外中报下周即将陆续释放，关注绩优个股表现。建议关注：恺英网络、巨人网络、星辉娱乐、完美世界、顺网科技、神州泰岳等。
　　IP：三丽鸥火热，mini labubu将于下周发售，看好IP牛市放大器品种。重点推荐创源股份：主业稳健，IP&信仰文创加速落地，业务进展超预期；长线推荐大麦娱乐：2B三丽鸥继续高景气+chiikawa新增量加速，2C快闪门店货品持续扩张中；长线推荐泡泡玛特：mini labubu将于下周发售，与明星IP（周深、孙燕姿等）合作联名打开空间；关注阅文集团：强大IP宝藏库，阅文IP衍生品上半年GMV接近去年全年水平，看好后续持续发力。
　　影视：监管边际改善，关注板块向上趋势。剧集新21条落地，在集数、题材、审查机制等维度均有优化&放宽，看好国内长剧产能及内容创新再上台阶，利好平台&剧集制作方，建议关注芒果超媒/华智数媒/爱奇艺/阅文集团/华策影视/欢瑞世纪等。
　　AI：模型侧持续更新迭代，应用侧产品创新，关注个股变化。中文在线：孵化海外短剧平台FlareFlow上线3个月，每月用户充值收入增速500%+，累计下载量约千万人次，利用AI高效生成作品；浙数文化：参投14家杭州准独角兽企业如云深处、中昊芯英等。
　　分众传媒：胜率标的，主业稳健，有碰一碰增量变现+新潮整合潜在向上期权，当前低估值+高分红。
　　风险提示：传媒、教育、互联网政策监管再次趋严，部分公司业绩表现不及预期，用户消费能力复苏不及预期。