本周沪金主连涨5.32元/克，周度涨幅0.69%，上海Au（T+D）现货黄金涨4.5元/克，周度涨幅0.58%；COMEX黄金主连涨35.5美元/盎司，周度涨幅1.05%；伦敦现货黄金涨35.96美元/盎司，周度涨幅1.08%；SPDR持仓周度持仓减少8.6吨。COMEX期货库存周度减少2.26吨，上海期货库存周度增加1.11吨，上海黄金交易所主要现货合约持仓量周度减少37.82吨，期货周度库存减少，现货周度持仓减少。7月LBMA库存增加89.41吨，Au（T+D）交收量周度减少16.30吨。内盘现货黄金当前溢价0.31元/克。
　　本周黄金周一至周四小幅反弹，周五受鲍威尔对9月份降息暗示而出现较大幅度上涨。当前黄金横盘震荡已经四个月，我们认为短期黄金向上突破的概率在不断增加。从多空驱动因素分析，当前利多因素：一、鲍威尔周五讲话，9月降息预期大幅增加，美联储开启新一轮降息周期概率增加。数据方面，美国经济走弱预期和就业走差预期增强；二、俄罗斯和乌克兰领导人分别和特朗普会晤，但现实是两国短期很难达成停战和解，既“复杂问题没有简单的解决办法”；三、美国债务再次创新高；四、黄金下游的珠宝消费马上进入旺季，这将支撑黄金需求。同时经过四个月横盘震荡调整，下游或已经适应高金价。四、美国进口黄金大幅增加，反映美国对黄金需求增加。五、特朗普不参加中国阅兵，阅兵后中美博弈可能加剧。利空因素：一、俄罗斯和乌克兰领导人短期会晤不确定性较高，不过该因素或已经交易。整体来看，短期利多因素主导，建议逢低配置，中长期看多不变