报告要点：
　　本周沪金主连跌39.42元/克，周度跌幅5%，上海Au（T+D）现货黄金跌39.70元/克，周度跌幅5.06%；COMEX黄金主连跌123.8美元/盎司，周度跌幅3.72%；伦敦金跌124.68美元/盎司，周度跌幅3.75%；SPDR持仓周度持仓减少19.21吨。COMEX期货库存周度减少7.26吨，上海期货库存周度不变，上海黄金交易所主要现货合约持仓量周度增加4.80吨，期货周度库存减少，现货周度持仓增加。4月LBMA库存增加47.34吨，Au（T+D）交收量周度减少3.05吨。内盘现货黄金当前溢价3.13元/克。
　　本周黄金维持出现较大幅度回落，主要利空驱动包括：中美关税博弈缓和；地缘方面俄罗斯和乌克兰开启和谈，哈马斯表态愿意和谈，伊朗国内有官员表态愿意和美国谈判，短期地缘博弈缓和；鲍威尔对政策利率表态，以及美国当前经济数据降低降息预期等，以上因素驱动黄金出现短期回调。对于未来黄金展望：中长期依然维持看多，短期多空驱动因素交织。短期利空因素主要包括关税缓和、地缘缓和和降息预期推迟，而在周五至周日消息面来看利多因素包括：俄乌和谈不欢而散，短期难以达成和解；伊朗国内对于美伊核问题分歧较大，短期也难以达成；而哈马斯周末则释放愿意和以色列和谈信号，但现实是以色列继续对加沙地区进行袭击轰炸；此外，5月16日全球三大信用评级机构之一的穆迪下调美国主权信用，此前另外两家评级机构标普、惠誉已经下调美国主权信用评级，这将导致美债信用风险，短期利多黄金。整体来看，短期利空释放，而利多因素则新增穆迪下调主权信用评级，黄金短期反弹概率较大。长周期来看，美元美债价值重置，全球地缘大博弈持续，全球央行持续购金，这将继续驱动黄金延续上行趋势。短期关注地缘政治缓和风险。