1.国证视点：鲍威尔年会转鸽，助力美国市场反弹
　　港股周五三大指数大涨，恒生指数涨0.93%，国企指数涨1.17%，恒生科技指数涨2.71%。大市成交2,855.84亿元，主板总卖空金额升至447.90亿元，占可卖空股票总成交额比率上升至17.113%。
　　南向资金流（北水）反复转弱，港股通净流入金额51.66亿港元。港股通10大成交活跃股中，北水净买入最多的是快手－Ｗ 1024.HK、中芯国际981.HK、美团－Ｗ 3690.HK；净卖出最多的是小鹏汽车－Ｗ 9868.HK、小米集团－W 1810.HK、华虹半导体1347.HK。北向资金方面，8月22日北向资金共成交3249.36亿元，占两市总成交额的12.76%。
　　港股市场全面走强，其中芯片板块成最大亮点。华虹半导体1347.HK涨近18%，中芯国际981.HK、晶门半导体2878.HK等亦大幅上攻，主要催化因素来自DeepSeek-V3.1发布，其引入针对国产芯片的新精度设计，市场预期国产AI算力生态加速落地，带动相关目标飙升。除芯片外，AI、机器人、SaaS及科网股同样表现强劲。
　　多家公司发布了业绩喜报，股价大升。速腾聚创2498.HK绩后飙升逾13%，BOSS直聘－W 2076.HK、快手－W 1024.HK等均因业绩超预期而受追捧，名创优品9896.HK绩后大涨两成。汽车产业链亦同步走强，小鹏汽车－Ｗ9868、蔚来－ＳＷ 9866.HK涨幅逾一成，比亚迪股份1211.HK小幅上升。
　　美国股市周五大幅走高，美联储主席鲍威尔在央行年会上暗示央行可能最快下月开始放松货币政策。
　　其实在央行年会上会议前，市场对9月降息的预期持续升温。美联储理事沃勒与鲍曼在7月议息会议中已投票支持降息，显示内部立场已逐步倾向宽松。随着库格勒辞职、特朗普提名米兰加入理事会，未来投票中支持降息的声音将更为壮大，加上政治压力可能推动局面妥协，市场对后续政策转向的信心更高。
　　在央行年会年会上，鲍威尔发表相对鸽派言论，指出劳动力市场弱于预期、失业风险上升，强调政策需根据经济前景灵活调整。这实际已为9月降息打开政策空间。利率期货市场也迅速反映，降息概率持续抬升，部分投资人甚至开始押注一次性降息50个基点。
　　资产表现方面，美股在周五已提前反映市场乐观态度，加密市场亦同步大幅反弹。投资人在会前选择回避风险，但在不确定性消化后重新进场，加上降息带来的流动性改善，短期走势显现利多。另一方面，美股第二季财报普遍优于预期，显示基本面仍然稳健。对港股而言，美元降息会传导至港元利率，加上港港目前估值偏低，在流动性充裕与资金回流下，我们继续看好后市发展。
　　分析师:黄焯伟(stevewong@sdicsi.com.hk)