每日大市点评
　　港股大盘上周高台窄幅震荡，恒生指数全周微升0.3%，收报25,339点；恒生科指上升1.9%，收报5,647点。大市日均成交金额按周增加3.6%至2,804亿港元，港股通全周净流入178亿港元。恒生综合行业分类指数表现分化，地产、公用事业、能源及材料分类指数分别跌0.6%至2.2%不等。可选消费及信息科技均上升1.6%，是表现最好的分类指数。
　　近期港股表现与A股出现背离，主因港股的整体估值已显著修复，叠加短期港元资金成本上升、美联储降息预期摇摆等多重因素，造成指数层面窄幅震荡，但适逢港股进入中报密集发布期，如汽车、体育用品、医药、AI软件相关的科技股、黄金珠宝等部分公司公布业绩后均有不错表现，港股赚钱效应仍然不错。尽管短期港股受资金成本上升的困扰，但截至上周五，1个月HIBOR已连续两日有所回落，预计HIBOR上升对港股的边际影响会逐渐减弱。A股万得全A指数创出十年新高，A股呈现量价齐升的利好征兆，赚钱效应推动散户资金流入。尽管A股强势的表现短期或削弱内资南下的意愿，但另一方面也因AH股及中港股市的联动而为港股带来提振因素。
　　宏观动态：
　　美国制造业及服务业景气恢复扩张，但价格压力仍高。8月标普全球美国制造业PMI升至53.3的超过三年高位，新订单及新出口订单均较7月积极改善，显示需求在扩张。原材料库存及产成品库存指数也分别升至53.7及53.5，反映厂商补库存意愿较强。关税带来的潜在通胀压力存在，购进价格指数大升至67.1，而出厂价指数也维持在60.1的偏高水平，显示商品通胀风险仍存。8月的服务业PMI初值则小幅回落至55.4，但仍处于高位，服务业新订单指数上升，服务价格指数也保持在高位。
　　行业动态：
　　汽车板块，小鹏汽车（9868 HK）继公布较预期好的业绩后，上周四公司公告董事长何小鹏增持310万股股份。蔚来（9866 HK）新车ES8开起预售，刺激前一天美股上扬。上周五新能源汽车板块集体走强，蔚小理分别涨1.3%-13.6%，小鹏汽车跑赢同业。智能驾驶相关产业链周五一同上涨，速腾聚创（2498 HK）二季度收入同比+24.4%；毛利润同比+133%；净亏损大幅收窄。目前公司已经与8家主要Robotaxi和Robotruck企业正式合作。业绩带动股价上周五单日上涨13.1%。其他相关股份，黑芝麻智能（2533 HK）涨9.8%；地平线机器人（9660 HK）涨4.8%。
　　恒生医疗保健指数上周上涨0.9%。上周汇报中期业绩的企业中，中生（1177 HK)、药明生物（1177 HK)均汇报了良好的中期业绩。中生（1177 HK)的肿瘤药宗艾替尼获国家药监局突破性疗法认定，并于8月20日获创始人谢炳先生增持600万股，公司股价周五上涨5.83%，公司多次表示力争年内落地一单海外授权交易，公司值得关注。另外，我们昨日向荣昌生物（9995 HK)了解了公司与日本参天药业（4536 JP)达成的海外授权协议的情况，公司预计2.5亿元首付款与5.2亿元近期里程碑付款有望分别于2025年下半年及2027年底前入账。由于RC28已经汇报了较好的临床数据，我们认为该预期应能实现。另外，公司初步预计泰它西普的干燥综合证年底前有望提交上市申请。泰它西普的干燥综合征为该产品的重要潜在适应症，RC28也是公司管线中较有潜力的产品，我们认为获批的可能性很高，未来将视国家药监局受理上市申请的进度决定纳入盈利预测的时间。
　　上周新能源及公用事业港股普遍下跌。上周多家企业公布中期业绩，但是表现普遍一般，部分更明确逊于预期。例如华润电力(836 HK)上半年股东净利润同比下跌15.9%。如扣除汇兑损失、减值损失、收购子公司收益，上半年核心利润同比仅上升0.1%。虽然公司受惠于燃料成本下跌，但是经调整火电核心盈利(不含煤炭业务)也只同比上升20.6%，相关增幅仍远逊同业华能国际(902 HK)。另外，港股风电及燃气板块的中期业绩普遍欠缺正面惊喜。今年上半年，前者利用小时及上网电价受压，后者售气价差同比下跌。