上周工业硅震荡上行，主因国内反内卷情绪持续发酵，多晶硅盘面整体走势强劲提振硅料价格预期，淡季周期下供应端维持紧缩态势应对下游产能收缩的风险。供应来看，新疆地区开工率小幅升至58%，川滇地区开工率整体低迷，内蒙甘肃等地增量有限，供应端维持紧缩态势；从需求侧来看，多晶硅行业自律协议下厂商挺价氛围浓厚，但下游部分环节对涨价略有抵触，后续需关注电站招标的进展；硅片企业积极响应反内卷号召，贴近指导价进行报价出货，整体库存逐渐回归合理水平；光伏电池总体订单平稳，部分企业表达跟涨原料意愿；组件端整体生产压力较大，集中式项目开工预期减弱不端强化，企业承受原料成本上升及终端需求减弱的双重压力，工业硅社会库存上周小幅降至54.3万吨，工业硅现货市场因盘面企稳反弹总体趋于平稳。
　　整体来看，光伏行业自律逐步兑现，协会倡议坚决抵制低于成本价展开恶性竞争，美联储或提前转向宽松路径为大宗商品提供较为宽裕的流动性环境，中国稳增长政策将持续托底经济基本盘。技术面来看，盘面突破8700一线保持强势上行，多晶硅市场的反内卷情绪仍在发酵之中，预计期价短期将维持震荡上行走势。
　　风险点：反内卷政策并未充分兑现