本周财政部对存量PPP项目建设运营发布指导意见，要求已开工项目保障建设，运营期项目坚持按合同办事、强调及时付款，通过降本增效、优化融资结构等方式降低运营成本、降低融资成本，政府要足额安排预算，可统筹运用专项债等资金用于建设支出、偿还垫资。对行业而言，新规既保障在建项目顺利推进，又推动政府偿还企业应收账款、及时付费，将极大促进行业资产端修复。本周市场热度高，美联储降息预期增强，行业内持有矿产等企业将充分受益，建议关注顺周期投资标的和受益PPP新政的资产修复标的，下周为中报密集发布期，建议关注绩优、经营超预期的标的。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数上涨1.6%，建筑板块跑输大盘2.6个百分点。建筑子板块中，园林工程表现最好，跑输大盘0.3个百分点。本周涨幅前三公司为园林股份（+61.1%）、浦东建设（+19.9%）和高新发展（+18.6%）。
　　融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额2882亿元，到期地方政府专项债884亿元，专项债融资净额1998亿元。其中，2025年内累计新增专项债发行总额30548亿元，2025年发行进度69.4%。2）城投债：本周城投债融资总额483亿元，融资净额-198亿元，较上周下降174亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额264亿元，2025年累计同比上升17%。
　　行业要闻：1）国办：转发财政部《关于规范政府和社会资本合作存量项目建设和运营的指导意见》，地方政府要根据经济社会发展需要、项目性质和财力状况优先实施具有一定收益的项目；（财联社）2）国务院：加力扩大有效投资，发挥重大工程引领带动作用。采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，结合城市更新推进城中村和危旧房改造多管齐下释放改善性需求；（财联社）
　　行业观点：本周市场热度较高，美联储降息预期增强，建议关注中国中冶、中国中铁、鸿路钢构、江河集团等顺周期受益企业，商业航天密集发射，AI带动算力需求高增，建议关注上海港湾、中国能建、中材国际等新质生产力相关企业；PPP新政促行业资产修复，建议关注隧道股份、中国建筑、中国核建、中国交建等企业。
　　风险分析
　　1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。