报告摘要：
　　 【东北固收高频经济景气指数：环比回落】
　　本周“东北固收高频经济景气指数”录得57.5，环比前值边际回落。本周权益市场猛涨，对债市形成压制，大宗商品价格涨幅有所收敛，股债商汇大类资产隐含的经济增长预期继续上行，不过电厂煤炭日耗量回落，部分开工率数据下行，出口运价指数持续下跌，叠加临近开学季居民观影、出行等服务消费热度递减，拖累高频经济景气指数环比有所下行。
　　【本周重要政策：强化财税金融政策支持，持续激发消费潜力】
　　核心关注：1）李强主持召开国务院第九次全体会议，强调持续激发消费潜力，系统清理消费领域限制性措施，加快培育壮大服务消费、新型消费等新增长点。2）李强主持召开国务院常务会议，强调要进一步强化财税金融等政策支持，创新消费投资场景，优化消费投资环境，综合施策释放内需潜力。3）5000亿“准财政”工具将出，重点支持新兴产业、基础设施等。
　　【月频经济数据变化：非税收入依赖度降低，产需关系边际改善】
　　本周披露财政收支、EPMI数据：1）财政收支数据：7月财政收支同比均有不同程度改善，其中税收收入增速上行，而非税收入同比跌幅进一步走阔。2）EPMI数据：8月反内卷逻辑继续演绎，商品价格如期回升，叠加秋旺临近，企业经营预期边际改善，新兴产业景气度有所上行，基于本期EPMI指数，我们判断2025年8月制造业PMI预测值为49.4%。
　　【高频经济指标跟踪：汽车消费热度回升，SCFI运价11连跌】
　　1）新房成交面积边际回暖，二手房销售重回季节性高位，不过土拍数据表现分化，后续需关注城市更新等政策力度升级的可能性。本周30大中城市商品房成交面积有所回升，分能级来看，其中二线城市涨幅相对明显，一线城市窄幅波动上行，不过三线城市不改下行趋势。
　　2）居民汽车消费热度小幅回升，但观影、出行等服务类消有所走弱。根据乘联会最新数据，截至8月17日，乘用车厂家批发和零售日均销量同比增速双双回升至22.0%和8.0%。
　　3）航运价格指数继续回落，港口货物吞吐量亦有下行，关注后续美联储降息情况对出口端的扰动。截至8月22日，SCFI、CCFI指数分别环比下行3.07和1.55个百分点，其中SCFI运价已经连续11跌。此外8月以来中国港口货运和集装箱吞吐量基本呈现弱振荡态势，不过其中也不乏海运淡季的影响。
　　风险提示：货币政策和财政政策超预期