◆成本端：尽管近期缅甸佤邦地区矿产开采证已审批完毕，但复产进度偏慢，目前在进行前期准备工作，预计四季度锡矿供应才能得到显著恢复。根据中国海关公布的数据，7月份国内锡矿进口量为1.02万吨（折合约4335金属吨），环比-13.71%，同比-31.79%，较6月份减少688金属吨（6月份折合5023金属吨）。
　　◆供给端：云南地区原料短缺现象依旧较为明显，开工率维持在较低水平；江西地区废锡回收体系承压，市场二次物料流通量减少30%以上，导致精炼产量难有增长。2025年7月精锡产量为15940吨，环比回升15.42%，同比上涨0.09%，2025年1-6月精锡累计产量为8.72万吨，累计同比减少1.95%。
　　◆需求端:电子行业如智能手机、平板等产品消费低迷，虽然服务器、AI眼镜等新兴行业增速较快，但量级仍处于较低规模，对锡焊料需求带动有限:光伏抢装机结束后组件排产下降，导致光伏焊带需求下滑明显:镀锡板、化工等领域对锡需求相对平稳。终端需求疲软下，下游企业库存水平普遍偏低，按需逢低采购为主。本周部分终端下单补货力度较上周增长幅度较大，整体需求小幅增加，导致锡锭库存大幅减少，周五锡锭社会库存9745吨，较上周五库存10392吨减少647吨。
　　◆小结:本周锡价震荡运行。供给方面，缅甸复产进度缓慢，目前主要矿山仍集中于前期准备工作，实际出矿仍需时间，2025年7月我国进口锡精矿实物量达10278吨，较上月下滑明显:原料短缺下，国内云南、江西冶炼厂开工率维持较低水平，本周云南与江西两省精炼锡冶炼企业合计开工率为59.64%。需求方面，电子行业如智能手机、平板等产品消费低迷，虽然服务器、AI眼镜等新兴行业增速较快，但量级仍处于较低规模，对锡焊料需求带动有限:光伏抢装机结束后组件排产下降，导致光伏焊带需求下滑明显:终端需求疲软下，下游企业库存水平普遍偏低，按需逢低采购为主。库存方面，本周锡价下跌后，消费商提货补库，锡锭社会库存大幅减少，2025年8月22日全国主要市场锡锭社会库存9508吨，较上周五减少884吨。综上，锡供应仍处于偏低水平，需求端淡季消费稍显疲软，短期供需双弱，预计锡价震荡运行为主，国内锡价短期运行区间参考250000-275000元/吨，ILME锡价运行区间参考31000-34000美元/吨。