1.周观点及展望
　　随着权益市场持续破位上行，市场赚钱效应与资金持续涌入形成正向循环，“牛市预期”逐步夯实，转债跟随正股同步上行。与权益市场相比，转债本身还面临供需错配的环境，牛市中转债强赎退出数量提升导致供给减少，而固收+持续扩容导致转债需求大幅提升，推动转债估值持续上行，目前转债百元估值向40%左右的历史最高水平迈进。考虑低价品种估值明显偏高，且强赎概率大，集中转股压力下，价格上限打开难度较大，整体来看继续上涨空间有限。而高价低溢价率品种则有望充分释放牛市弹性，加之小盘科技风格占优，股性品种或成市场重点博弈方向，近期高价低溢价率品种表现明显强势，符合牛市预期下市场演绎方向。
　　2.转债估值
　　本周转债和正股继续强势上涨，且转债涨幅与正股涨幅大致持平，百元估值已向上突破35%、逼近历史最高水平。全市场转债百元溢价率为37%，单周上行2.11%，最新分位数水平处于2017年以来95.10%百分位。本周高、低评级转债估值上行幅度均在2%左右，去除异常值后，高低评级转债百元估值均处2017年以来极值区域。
　　本周转债跟随正股上涨，到期收益率再创2017年以来新低、报-7.21%。截止最新，转股溢价率指数、纯债溢价率指数、到期收益率分别为43.18%、47.58%、-7.21%，较上周分别变化+1.10%、+4.26%和-0.93%，目前分位数水平处于2017年以来的63.70、86.20和0.00百分位。
　　3.条款跟踪
　　赎回：本周荣泰转债、东杰转债、海泰转债、设研转债、崇达转2、大元转债等发布提前赎回公告。目前已发强赎公告、到期赎回公告且尚未退市的转债共26只，尚未退市的转债中，强赎和到期转债的潜在转股或到期余额为47亿元。最新处于赎回进度的转债共有45只，下周有望满足赎回条件的有16只。此外本周共7只转债发布不赎回公告。
　　下修：本周起帆转债提议下修。截至最新，共有132只转债处于暂不下修区间，23只转债因净资产约束无法下修，1只转债已触发且股价仍低于下修触发价但未出公告，25只转债正在累计下修日子，共有4只转债已发下修董事会预案但未上股东大会。
　　回售：本周无转债发布回售公告。截至最新，共有5只转债正在累计回售触发日子，其中4只转债处于暂不下修区间，1只转债正在累计下修日子。
　　4.一级发行
　　本周金威转债发行，截止到最新，凯众转债、金威转债已发行待上市，微导转债将于8月27日（下周三）上市。截止最新，处于同意注册进度的转债共有4只，待发规模41亿元；处于上市委通过进度的转债共有4只，待发规模90亿元。
　　风险提示：权益市场波动风险，转债信用风险等