核心观点
　　8月15日南向大幅净流入359亿，但资金流入最多的标的盈富基金是ETF而非个股，互联互通ETF的力量已难被忽视。本文梳理已入通的17只港股ETF，拆解配置优势和策略亮点。AH溢价新低背景下，港股行情可能二次启动，标的层面：宽基关注盈富基金/安硕恒生科技/恒生中国企业，行业/风格关注华夏恒生生科/GX恒生高股息率。
　　经历3年发展，入通港股ETF的影响已不可忽视
　　ETF港股通成为南向交易盘重要渠道。2022年5月27日ETF入通正式公告，7月4日启动交易，经过3年多发展，入通港股ETF已达到17只，内地投资者合计持有规模近340亿，是交易盘参与港股的重要工具，2025年月均买卖总额超680亿，如南下榜单中活跃的盈富基金、南方恒生科技等品种，交易便捷且流动性好。
　　今年ETF通产品的业绩相对优势显著。创新药行情下华夏恒生生科率先翻倍；GX恒生高股息率跑赢港股红利ETF超7%；标智香港100跑赢恒生ETF超3%。仅二级交易、不允许申赎的设定，使投资者专注ETF的配置价值，特别是相对优势。
　　ETF通买港股三大优势：持仓锐度更高、盯盘时间延长、长期费率较低
　　①持仓锐度更高：无需QDII额度即可配置不入通港股或美股中概，跟踪精度高，如华夏恒生生科持有未入通康臣药业，安硕中国ETF重仓美股拼多多。
　　②盯盘时间延长：交易跟随港股，每天可多交易一个半小时，方便捕捉内地ETF收盘后的增量行情，因此也可规避传统ETF升贴水导致的净值核算滞后。
　　③长期费率较低：盈富基金为例，低至万4的管理费为长期投资者提供便利。
　　AH溢价向下趋势不减，哪些ETF通可捕捉港股机会？
　　A股强势驱动资金南下寻找补涨，美债利率上行预期带动外资回流，AH溢价创122.5的新低也反映投资者对港股的乐观情绪。ETF港股通在港股的投资便利性可转化为业绩优势，ETF港股通今年大多跑赢内地同指数ETF。从指数角度看：
　　5大宽基：跟踪恒指(3只)/恒科(5只)/ MSCI中国(2只)/香港100/恒生中国企业。其中恒指/恒科/恒生中国企业挂钩ETF相对内地竞品ETF今年平均超额2.6%。香港100和MSCI中国指数暂无替代品，年初至今跑赢恒生指数。
　　3种风格：跟踪恒指ESG增强(2只)/恒生高股息率/香港红利。红利标的GX恒生高股息率今年业绩28%，恒指ESG增强属特色产品，今年业绩31%
　　1个行业：华夏恒生生科港股创新药含量和纯度均高，且无场外申赎限制。
　　未来扩容入通展望：主动ETF策略思路值得借鉴
　　当前南向通港股ETF入池要求较为严格。基金规模（近6月日均规模5.5亿港币）、港股纯度（联交所股票大于6成）、底层清晰（不含合成\杠杆\反向ETF）。
　　暂未入通的港股ETF策略丰富。如每月派息AGX国指备兑(3416)为代表的备兑策略ETF（Covered Call ETF），该产品以港股龙头及指数期货做底仓，同时卖出认购期权，策略优势是震荡市场对冲后的收益更稳定，劣势在于单边牛市会跑输。
　　风险提示
　　港股ETF存在汇率波动风险。报告数据均来自于历史公开数据整理分析，基金产品过往业绩不预示其未来表现，基金管理人部分基金产品业绩不构成其整体基金业绩表现的保证。报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐。