核心观点
　　USDA8月报告下调美棉产量，影响偏多。新花上市前库存偏紧支撑当前价格，仍存在局部抢收等热点待兑现，短期偏强运行。
　　月差
　　关注11-1反套机会。
　　现货
　　现货交投尚可，纺企刚需采购维持，整体基差保持平稳。
　　进口棉
　　虽然国内进口尚存小幅利润，但是配额有限，保税区去库。国内进口量持续偏低。
　　进口棉纱
　　溯源订单边际好转，对纱线价格有所支撑。
　　库存
　　1）纺企原料库存小幅去库、棉纱成品去库；2）织厂原料补库、坯布去库。刚性走货好转。
　　新年度种植预期
　　USDA8月报告中，2025/26年度全球棉花平衡表显示，产量、消费量、贸易量以及期初和期末库存均有所下调，整体影响中性偏多。美国方面，2025/26年度产量恢复，影响中性偏空。
　　全球终端消费
　　美国服装及服装面料批发商库存去库，但零售商库存高位（偏空），我国棉纺出口东南亚份额上升，但是欧美日韩份额下滑（偏空）。东南亚纱线开机率稳定。美国对我国终端制裁导致订单流失（偏空）。
　　宏观
　　当前为宏观窗口期，中美之间关系继续延迟，国内尽管经济数据偏差，但是资金流动性增强。市场依然对阅兵和政治局会议抱有期待