国证视点：港股震荡分化，结构性资金轮动聚焦成长赛道
　　港股昨天三大指数震荡分化，恒生指数跌0.37%，国企指数跌0.06%，恒生科技指数涨0.65%。大市成交进一步上涨至3,127.83亿元，但主板总卖空金额回落至453.06亿元，占可卖空股票总成交额比率下降至15.815%。
　　继上周五南向资金（北水）显著增幅后，昨日该资金流动有所回落。港股通昨天净流入金额只有13.87亿港元。港股通10大成交活跃股中，北水净买入最多的是中国人寿2628.HK、阿里巴巴9988.HK、华虹半导体1347.HK；净卖出最多的是盈富基金2800.HK、恒生中国企业ETF 2828.HK、小米集团-W 1810.HK。北向资金方面，8月18日北向资金共成交3,694.87亿元，占两市总成交额的13.37%。中国平安601318.SH、寒武纪688256.SH、中信证券600030.SH位列沪股通成交前三，成交额分别为31.83亿、31.83亿、30.78亿；东方财富300059.SZ、宁德时代300750.SZ、中际旭创300308.SZ位列深股通成交前三，成交额分别为52.80亿、31.97亿、25.58亿。
　　板块方面，表现呈现明显分化，多个热门领域轮动上扬，同时传统避险类及部分权重板块则承压下行。影视板块受票房利好助推行情，影视股表现特别亮眼，成为市场焦点。柠萌影视09857.HK单日大涨超过21%，稻草熊娱乐2125.HK、猫眼娱乐1896.HK、及大麦娱乐1060.HK涨幅均在5%-15%区间，中国星集团326.HK与IMAXCHINA1970.HK同步上行。这主要得益于8月大盘观影需求回暖，截至8月18日午间，2025年暑期档电影总票房已突破100亿元大关，人次同比增长9%。行业基本面改善，消费复苏迹象明显。
　　医药、互联网医疗及AI概念领涨。以平安好医生1833.HK、京东健康6618.HK、方舟健客9881.HK和阿里健康241.HK为代表的互联网医疗股领跑，单日涨幅多数超过8%。生物医药、创新药概念及脑机接口等细分领域也走强，君实生物1877.HK大涨逾13%，荣昌生物9995.HK与康方生物9926.HK收涨超过3%-4%。AI医疗概念普遍受追捧，相关公司资金流入明显。
　　汽车产业链强势，消费升级驱动。汽车产业链整体延续强势，尤其零部件、智能驾驶、锂电池及特斯拉概念表现亮眼。京东方精电710.HK单日暴涨近两成，长城汽车2333.HK强势11连涨，蔚来9866.HK、零跑汽车9863.HK及亿和控股838.HK、敏实集团425.HK皆呈现稳步上扬。板块轮动带动新能源车和传统汽车股双双获得资金青睐。科技SaaS、教育板块同步走高。SaaS概念股全面飙升，明源云909.HK、智云健康9955.HK与汇量科技1860.HK涨幅居前。教育板块也有不错表现，建桥教育1525.HK、中教控股839.HK、民生教育1569.HK、新高教集团2001.HK、科培教育1890.HK等公司录得2%-8%的升幅。背后反映数字化转型和教育消费升级的结构性机遇。其它板块如建材水泥股、苹果概念、体育用品、奢侈品与新消费等板块亦表现出色。
　　煤炭、黄金、有色金属类板块则普遍承压。MONGOLMINING975.HK跌近5%，中煤能源1898.HK与中国神华1088.HK均收跌。芯片半导体板块承压，华虹半导体1347.HK下挫逾6%，中芯国际981.HK、上海复旦01385.HK亦见回落。黄金、油气、港口运输及地产等传统板块波动走弱。整体来看，港股昨日热点明确，影视、医药、汽车、科技与教育等消费及成长性方向吸引大部分资金流入，避险属性较强的板块则在多空博弈中失利。资金结构性轮动与宏观复苏因素共同推动市场主线。
　　宏观政策方面，国务院总理李强主持召开国务院第九次全体会议。在会上，李强强调，要切实把思想和行动统一到中央对经济形势的判断和决策部署上，巩固并拓展经济回升向好的势头，努力完成全年经济社会发展目标。这意味着，面对当前复杂多变的外部环境和内部挑战，政府将持续加力稳增长、稳预期、稳信心。会议明确多项重点工作，包括强化国内大循环，利用内生稳定性对冲外部不确定性，进一步释放国内市场潜力；加大有效投资与消费推动，通过重大工程带动投资，并激活消费潜力，特别是新消费、服务消费等新增长点；系统清理限制性措施，培育壮大新兴需求；推进全国统一大市场建设，释放超大规模市场红利，并采取多项措施促进房地产市场企稳，加快城市更新及危旧房改造，释放改善型住房需求；保民生稳就业，强调及时响应市场关切，保障民生就业，增强群众获得感和安全感。同时，深化改革开放，推动科技产业创新，进一步优化政府服务。
　　此外，中国人民银行近日发布了2025年第二季度货币政策执行报告。报告重申，下阶段中国将坚持实施适度宽松的货币政策。人行强调，要把促进物价合理回升作为重要考虑，保持流动性充裕，保证社会融资总量、货币供应量与经济增长、物价水平协调匹配。这将为经济复苏提供有力金融支撑，也有助于平抑短期市场波动。总结来看，当前中国政策重点依然围绕稳增长、防风险，并聚焦于释放内需潜力、激励投资创新及扩大高水平开放。多项措施迭加落地，有助于稳定市场预期，推动经济持续平稳向好发展。
　　分析师:黄焯伟(stevewong@sdicsi.com.hk)