事件：公司发布 2025半年度报告，实现收入5100万元，净亏损为0.75亿元，较2024年3.5亿元减少2.8亿元。截至2025年6月30日，现金及银行结余为12.6亿元。
　　赛恺泽2025年上半年累计从华东医药获得111份订单。赛恺泽（泽沃基奥仑赛注射液，CT053）于2024年2月23日获国家药监局批准上市，用于治疗复发或难治性多发性骨髓瘤成人患者，既往经过至少3线治疗后进展（至少使用过一种蛋白酶体抑制剂及免疫调节剂）。2025年上半年，赛恺泽完成认证及备案的医疗机构覆盖全国20多个省市，共计从华东医药获得111份订单。随着营销活动持续进行及保险覆盖范围扩大，赛恺泽的销售收益有望加速增长。
　　CT041递交上市申请，纳入优先审批并获BTD认定。舒瑞基奥仑赛注射液（CT041）是公司旗下一款潜在全球同类首创的、靶向CLDN 18.2的自体CAR-T候选产品。2025年6月，CDE已受理CT041的新药上市申请，用于治疗Claudin18.2表达阳性、至少二线治疗失败的晚期胃/食管胃结合部腺癌。2025年5月，CT041获CDE纳入优先审评并于2025年3月获授予突破性药物品种认定（BTD）。
　　通用型CAR-T产品布局愈发完善。公司利用专有THANK-uCAR平台推进差异化的通用型CAR-T细胞产品。新研发的THANK-u PlusTM平台为THANK-uCAR的升级版，有望克服NKG2A表达水平对疗效的影响。利用THANK-u PlusTM平台治疗R/RMM或R/RPCL的靶向BCMA产品CT0596的初步数据于2025年发布。此外，多款通用型CAR-T产品正在开发中，包括CT0596、KJ-C2219、KJ-C2320、KJ-C2114、KJ-C2526等。
　　盈利预测：随着CT053和CT041获批上市，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为1.3、3.4和6.4亿元。
　　风险提示：研发进展不及预期风险、核心品种商业化进展不及预期风险、政策风险。