行情回顾
　　全球地缘格局重构、美国降息预期反复等因素影响，上周金银下跌。
　　基本逻辑
　　①美国数据喜忧参半。8月密歇根大学消费者信心指数初值意外回落至58.6，自4月以来首次下滑，预期62。一年期通胀率预期初值为4.9%，五年期通胀预期初值3.9%，均较前值有所回升。美国7月零售销售环比增长0.5%，连续第二个月较大幅度增长，前值上修至0.9%。7月零售销售同比涨幅达到3.9%，经通胀调整后实际零售销售同比增长1.2%，连续第十个月实现正增长。③美俄领导人会晤，时长近三小时。特朗普以罕见高规格迎接普京，现场安排被解读为军事威慑与外交礼遇的双重信号。双方未达协成议任，何尤其未实现乌克兰停火目标。
　　会后联合声明中，普京称“真诚希望结束冲突”，但坚持需解决冲突“根源”；特朗普承认“协议没谈成”，并推迟此前威胁的对俄制裁。乌克兰与欧洲未参与会谈引发担忧，泽连斯基强调任何涉乌决策需乌方参与，欧洲则警惕美俄单边协议损害乌利益。④逻辑主线。长期来看，黄金将持续受益于全球货币宽松、美元信用下滑和地缘格局重构，黄金或持续长牛。
　　策略推荐
　　黄金短期或在770附近有支撑，关注企稳之后长单介入。短期白交易区间或在9150-9400，中长期基本面逻辑和盘面走势均支持长线做多。本周美俄乌三方会晤有望举行，保持关注。风险提示，地缘问题平息、大国关系全部缓和、美联储不降息。