基础化工行业市场概况
　　2025年8月11日到8月15日，基础化工行业周度上涨2.46%，在所有申万一级行业涨跌幅中排名第13位。根据Wind，基础化工行业中，周度涨幅排名前五的股票分别为：凯美特气、唯科科技、新瀚新材、扬帆新材、久日新材；周度跌幅排名前五的股票分别为：天富龙、巍华新材、丰山集团、广东宏大、凌玮科技。
　　细分行业——煤化工
　　“反内卷”政策下，煤化工产品景气度有望回升。目前尿素、合成氨等煤化工产品的价差（盈利能力）处于历史较低水平。根据隆众资讯，2025年6月23日，《关于开展石化化工行业老旧装置摸底评估的通知》发布，摸底评估对象为截至2025年5月30日，石化化工行业主体设备设施达到设计适用年限、或实际投产运行超过20年的生产装置。老旧装置的淘汰更新有望成为化工产业“反内卷”政策的核心措施。根据隆众资讯，煤制尿素20年以上产能占比达到18.13%，煤制合成氨20年以上产能占比达到18.47%。“反内卷”政策下，尿素、合成氨产品的落后产能有望逐步出清，行业供需格局有望改善。
　　投资建议
　　“反内卷”政策下，煤化工相关产品的落后产能有望淘汰，行业景气度有望回升。
　　风险提示
　　化工产品需求不及预期、政策变化的风险、原材料价格大幅波动、行业竞争加剧等风险