本期投资提示：
　　当前时点的化工宏观判断。原油：供应方面，预期非OPEC引领原油产量提升，OPEC+存在超额增产预期，全年供给显著增长。需求方面，全球GDP维持2.8%增速，原油需求稳定提升，但特朗普关税政策影响下，原油需求增速有一定放缓。地缘方面，中美关税缓解，但是俄乌事件有望缓解，油价仍将维持低位。煤炭：煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解。天然气：美国或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑。
　　液冷渗透趋势下关注散热材料，俄罗斯氦气及中坤化学香料现事故扰动。AI服务器功率2000-3000W，远高于普通服务器功率300W-1000W，英伟达自BlackWell架构开始使用液冷，GB200采取单相冷板+风冷方案，DGXGB300系统引入机架级液冷设计，或采取双相冷板式架构。氟化液是理想的浸没式冷却液，市场空间广阔，品类主要有全氟烯烃、全氟聚醚、全氟胺等，建议关注八亿时空、新宙邦、东阳光、永和股份、巨化股份。8月11日，乌克兰国防部情报总局无人机对俄罗斯奥伦堡市的奥伦堡氦气工厂进行了精确打击，该工厂是俄罗斯境内重要的氦气工厂。25年初海外跨国公司纷纷对氦气进行提价，此次事故预计仍对氦气供需格局产生积极影响，建议关注广钢气体、华特气体、金宏气体等。2025年8月12日17时20分许，厦门市海沧区新阳工业区中坤生物科技有限公司厂区发生火灾，起火点为室外松节油储罐，其主要产品类型之一包括松节油深加工香料产品，如二氢月桂烯醇，另外还有水杨酸戊酯等合成香料，建议关注新化股份。
　　化工板块配置。根据wind数据统计，本周油价下调，煤价上涨，海外天然气价格下调。7月全部工业品PPI同比-3.6%，同比降幅持平于6月，环比降幅较6月的0.4%收窄至0.2%，主要受去年同期高基数，高温多雨天气扰动钢材水泥等建筑原材料需求，外部环境致部分产品出口承压的影响。7月份全国制造业PMI录得49.3%，环比下滑0.4pct，主要系天气影响生产，需求阶段性回踩。
　　投资分析意见：
　　传统周期关注白马及细分企业的阿尔法。关注万华化学，煤化工华鲁恒升、宝丰能源，地产链纯碱远兴能源，钛白粉规模企业，纺服链涤纶长丝桐昆股份，氨纶华峰化学、农化关注复合肥新洋丰、云图控股、史丹利，磷化工关注云天化、兴发集团等，钾肥关注亚钾国际，农药细分标的（扬农化工、润丰股份、先达股份等）、民爆雪峰科技、易普力、广东宏大等，铬盐振华股份，食品及饲料添加剂梅花生物、新和成、金禾实业，百龙创园，塑料添加剂利安隆等。
　　长景气底部上行板块。氟化工制冷剂配额调整不改长期向上格局，关注巨化股份、三美股份、东岳集团、东阳光、昊华科技、金石资源。贸易摩擦悲观预期有望修复，行业景气底部及成本下降，轮胎头部企业有望持续受益，关注赛轮轮胎、森麒麟。
　　成长标的确定性修复。半导体材料方面，关注估值低位，业绩具备确定性及弹性的雅克科技、鼎龙股份、华特气体等；面板材料方面，关注国产替代、OLED两大方向，瑞联新材、莱特光电等；封装材料关注圣泉集团、东材科技；MLCC及齿科材料国瓷材料；合成生物材料凯赛生物、华恒生物；吸附分离材料蓝晓科技、润滑油添加剂瑞丰新材、高性能纤维同益中、泰和新材；锂电及氟材料新宙邦、新化股份；改性塑料及机器人材料关注福莱新材、金发科技、国恩股份、会通股份等。
　　风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落。