2025年2季度网易业绩基本符合预期，游戏收入略低于市场预期，但毛利改善好于预期。7-8月第三方数据显示网易旗舰游戏表现亮眼，预计下半年手游恢复同比增长确定性强，2026年新游上线支撑多端布局及全球化拓展。
　　我们将估值调整至2026年，基于18倍市盈率，将公司目标价从143美元/223港元（9999 HK）上调至155美元/242港元。