特朗普称半导体关税即将出台，税率或高达200%-300%
　　据华尔街见闻报道，当地时间8月15日，美国总统特朗普在空军一号上表示，计划在未来两周内对半导体和钢铁征收新关税，并暗示税率可能高达200%-300%，导致美股半导体板块普跌。据中国世贸组织研究会专家表示，政策可能产生双面影响，一方面，高关税或迫使部分企业回流美国或在美投资以寻求豁免；另一方面，亦有可能加速“去美国化”趋势。将海外产能转向当地市场销售，外国企业则避开美国市场构建本土供应链，最终削弱美国的全球产业地位。
　　算力散热需求凸显，液冷市场关注度持续提升
　　随着算力密度的不断提升，数据中心及算力设备的散热问题日益突出。据悉，英伟达旗下GB300系统日前正式交付，该系统集成72颗NVIDIABlackwell Ultra GPU和36颗基于Arm架构的Grace CPU，全部采用了液冷散热设计。液冷技术作为解决高密散热的核心方案，市场需求呈现爆发式增长，引起市场关注。IDC日前发布的《中国半年度液冷服务器市场（2024下半年）跟踪》报告显示，2024年，中国液冷服务器市场继续保持快速增长，市场规模达到23.7亿美元，与2023年相比增长67.0%。其中，冷板式解决方案市场占有率进一步提高。IDC预计，2024-2029年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到46.8%，2029年市场规模将达到162亿美元。Wind数据显示，8月以来，万得液冷服务器概念指数累计上涨13.64%。
　　消费级DRAM价格暴涨85%-90%，供需失衡加剧
　　据人民财讯8月12日报道，集邦咨询最新调查显示，消费级DRAM市场正面临显著供需失衡。与PC和服务器市场相比，工控、网通、电视及消费电子等终端应用对DDR4规格存储器的需求持续强劲，但由于供给优先级落后于PC和服务器应用，导致细分市场供应紧张状况突出。7月消费级DDR4合约价已大幅上涨60%-85%，预计Q3涨幅将扩大至85%-90%，反映供需严重失衡态势。
　　AIPCB产业升级趋势明确，头部企业迎发展机遇
　　AI服务器PCB正向精细化、高性能方向快速演进：1）线宽线距持续微缩，从高阶HDI（40-60μm）向SLP类载板（20-30μm）及IC载板（10-30μm）升级；2）基材从M6向低损耗的M8/M9及PTFE体系迭代；3）加工设备由机械钻孔转向更高精度（＜50μm）的镭射钻孔。
　　现阶段核心激光钻孔设备主要以海外为主，随下游技术更新迭代，且内资PCB板厂逐步拿下大份额，国内相关供应商有望市占率逐步提高。随海外和国产算力基建的持续，产业链技术不断高端化，建议重点关注技术积累深厚的头部企业。
　　CCL全产业链涨价，量价齐升周期开启
　　PCB上游近期迎来集体涨价潮，威利邦电子、建滔积层板、瑞兴科技等主要供应商于8月15日同步调价。此次涨价主要受三重因素影响：1）铜、玻璃布等原材料价格持续高位运行；2）行业洗牌加速，企业通过价格调整优化市场秩序；3）AI等高端应用推动覆铜板需求激增。
　　电子本周涨幅4.87%（2/31），10年PE百分位为81.22%
　　（1）本周（2025.08.11-2025.08.16）上证指数上涨1.70%，深证成指上涨4.55%，沪深300指数上涨2.37%，申万电子版块上涨4.87%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为2/31。
　　（2）本周（2025.08.11-2025.08.16)电子版块涨幅前三公司分别为寒武纪（36.98%）、上海合晶（32.45%）、东芯股份（26.34%），跌幅前三公司分别为雅创电子（-20.61%）、宏微科技（-8.73%）、久之洋（-8.23%）。
　　（3）PE：截至2025.08.16，电子行业子版块PE/PE百分位分别为半导体（93.82倍/68.86%）、消费电子（34.47倍/49.92%）、元件（55.30倍/86.27%）、光学光电子（52.78倍/64.33%）、其他电子（72.85倍/89.55%）、电子化学品（64.23倍/76.40%）。
　　投资建议：
　　服务器液冷：建议关注英维克、思泉新材、飞荣达、中石科技、奕东电子、东阳光、飞龙股份。CCL：建议关注生益科技、南亚新材、建滔积层板、金安国纪、华正新材等。存储产业链：建议关注兆易创新、佰维存储、香农芯创、江波龙等。
　　风险提示:
　　需求不及预期；国产替代不及预期；技术突破不及预期；下游景气度不及预期；行业竞争加剧。