核心观点
　　市场分析
　　成本端，美俄两国元首会晤，谈判情况良好但未达成协议，下周继续关注后续。中长期基本面转弱，随着全球炼厂进入到年内开工率的最高位，原油的需求也将迎来强弱转换。随着拉美、北海等新增供应陆续兑现进入市场，下半年油市将会由盛转衰，除非美国加大俄罗斯制裁导致供应显著下降。
　　PX方面，本周中国PX开工率84.3%（环比上周+2.3%），亚洲PX开工率74.1%（环比上周+0.5%）。原本周PXN僵持运行后下滑，近期中国PX负荷陆续恢复，同时PTA检修增加下PX平衡表由去库转为松平衡，基本面环比转弱,近月PX浮动价有所松动转弱，但PX整体仍处于低库存状态，考虑到新PTA装置对PX的刚需采购，PXN下方有支撑，继续关注窗口商谈和仓单情况。
　　TA方面，中国PTA开工率76.0%（环比上周-0.2%），PTA现货加工费177元/吨（较上周9）。需求端最悲观时期已过，短期PTA检修下供需好转，但主流供应商出货打压价格，仓单集中注销下老货供应充裕，关注主流供应商动态。
　　需求方面，本周江浙织机开机率63.0%（环比上周+4.0%），聚酯开工率89.4%（环比上周+0.6%）。当前需求淡季最悲观的时候已过，局部订单出现好转迹象，织造加弹负荷有所反弹，上周末涤丝终端集中备货，长丝工厂产销释放。本周聚酯负荷小幅回升，短期预计负荷继续持稳回升，大幅度提升需要关注终端纺服订单的集中下达时间，或瓶片检修装置的集中重启，目前预计在8月底或9月。
　　PF方面，本周直纺涤短开工率91.1%（环比上周+0.5%），涤短工厂权益库存天数14.3天（环比上周+0.1天），涤纱开机率62.8%（环比上周+0.8%），1.4D实物库存22.2天（环比上周-0.8天），1.4D权益库存10.4天（环比上周-0.2天）。原料端偏弱影响，直纺涤短维持盘整态势。目前下游订单环比好转，但改善有限。负荷方面，本周小幅提升，部分工厂重启延迟。整体PF需求端需求小幅改善但有限，近月09合约受强制注销仓单逻辑的压制。
　　PR方面，瓶片工厂开工率（按最大产能）70.9%（+0.0%），瓶片工厂库存17.0天（环比上周+0.0天），瓶片现货加工费415元/吨（较上周-17）。本周市场表现平淡，周初在中美继续延期24%对等关税消息下，市场心态有所提振，但随后再度转弱，上游聚酯原料震荡下跌，聚酯瓶片工厂价格多跟随原料，市场成交低位附近适度放量，整体加工区间维持在400元附近。基本面方面，本周瓶片负荷变化不大，据悉8月份主要聚酯瓶片工厂装置将继续维持减停产状态，暂未有提升或重启计划，重启或在9月，待工厂库存下降和现货加工费预计修复，预计瓶片负荷短期将维持平稳。
　　策略
　　单边：PX/PTA/PF/PR中性，关注成本端原油以及宏观情绪变动。PX方面，8月PX装置集中重启，同时PTA检修增加下基本面环比转弱，近月PX浮动价有所松动，但低库存下PXN下方有支撑。TA方面，需求端最悲观时期已过，短期PTA检修下供需好转，但主流供应商出货打压价格，仓单集中注销下老货供应充裕，关注主流供应商动态。PF方面，PF需求小幅改善但有限，近月合约受强制注销仓单逻辑的压制。PR方面，几家大厂延长检修计划，预计8月瓶片现货加工费在修复后预计将回归区间震荡，关注原料价格波动。
　　跨品种：逢高做缩PTA加工费：PX-0.655PTA
　　逢低做多PR加工费：PR2511-0.855PTA2601-0.335MEG2601
　　跨期：无
　　风险原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期