◆成本端：热卷高炉利润为154元/吨，环比上周小幅回落，现货升水盘面约11元/吨，估值中性偏高。
　　◆供应端：本周热轧板卷产量316万吨，较上周环比变化+0.7万吨，较上年单周同比约+4.0%，累计同比约+0.6%。本周铁水日均产量为240.66万吨，较上周环比上升0.34万吨，铁水产量持续维持在240万吨以上水准。
　　◆需求端：本周热轧板卷消费315万吨，较上周环比变化+8.5万吨，较上年单周同比约+5.4%，累计同比约+1.5%。需求上升明显，板材的需求水平维持中性，中厚板与热卷需求表现较好，冷轧需求仍然偏弱。
　　◆库存：本周热卷库存为357.47万吨，库存小幅累积，但增速明显放缓。
　　◆小结：商品市场整体氛围明显降温，成材价格小幅回调。宏观方面，1—7月中国商品房销售面积为5.156亿平方米，同比下降4.0%，降幅较前值扩大0.5个百分点；新建商品房销售额4.9566万亿元，同比下降6.5%，降幅扩大1个百分点；全国房地产开发投资5.358万亿元，同比下降12.0%，降幅扩大0.8个百分点；房地产开发企业到位资金5.7287万亿元，同比下降7.5%，降幅扩大1.3个百分点。地产行业延续低迷态势，需求前景依旧不容乐观。出口方面，本周出口量小幅下滑，整体仍处于弱势。基本面来看，螺纹钢需求本周明显回落，产量与上周持平，库存累积速度加快，除淡季需求偏弱外，显性化库存增加亦是推手。热轧卷板需求则呈现回升迹象，产量基本持平，库存累积速度有所放缓。目前，螺纹与热卷库存均处于边际上升区间，钢厂利润水平较好，产量维持高位，但终端承接能力明显不足。整体而言，随着政治局会议落地及“反内卷”情绪逐步降温，市场趋于理性，盘面走势开始转弱。基本面疲软信号愈发明显，若后续需求无法有效修复，钢价或难维持当前水平，盘面价格可能逐步回归供需主导。政治局会议在房地产政策方面暂无新增表述，预计将延续对增量严控的方向。建议持续关注终端需求修复进度及成本端对成材价格的支撑力度。