钢材
　　螺纹钢主力合约下午收盘价为3189元/吨,较上一交易日跌33元/吨（-1.02%）。当日注册仓单109055吨,环比增加2382吨。主力合约持仓量为163.6544万手，环比减少16049手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为3320元/吨,环比减少30/吨;上海汇总价格为3320元/吨,环比减少40元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为3432元/吨,较上一交易日跌19元/吨（-0.55%）。当日注册仓单78386吨,环比减少0吨。主力合约持仓量为129.1831万手，环比减少62005手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3450元/吨,环比减少30元/吨;上海汇总价格为3450元/吨,环比减少20元/吨。
　　昨日商品市场整体氛围偏弱，成材价格呈震荡偏弱走势。出口方面，本周出口量小幅下滑，整体出口延续弱势。基本面来看，螺纹钢本周需求下降明显，产量与上周基本持平，库存累计速度上升,除了本身淡季需求偏弱之外，还有一部分库存显性化的影响。热轧卷板需求明显回升，产量与上周基本持平，库存累积速度放缓。当前，螺纹与热卷库存均处于边际上升状态，钢厂利润水平较好，产量仍维持高位，但需求端承接力度明显不足。总体而言，随着政治局会议落地及“反内卷”相关情绪逐步降温，市场情绪趋于理性，盘面走势开始转弱。基本面疲弱的迹象也日益显现，若后续需求无法有效修复，钢价或难以维持当前水平，盘面价格可能逐步回归供需逻辑。此外，政治局会议对房地产政策暂无新增表述，预计延续对增量严控的政策方向。建议持续关注终端实际需求的修复进度，以及成本端对成材价格的支撑力度。
　　铁矿石
　　昨日铁矿石主力合约（I2601）收至775.00元/吨，涨跌幅-2.52%（-20.00），持仓变化-462手，变化至45.20万手。铁矿石加权持仓量90.75万手。现货青岛港PB粉771元/湿吨，折盘面基差44.12元/吨，基差率5.39%。
　　供给方面，最新一期海外铁矿石发运量及到港量双降。发运端，澳洲受矿山检修影响环比继续下滑，巴西发运量环比回升，非主流国家发运量环比微降。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量240.66万吨，环比上升0.34万吨，主要得益于前期复产高炉产能利用率提升。库存端，港口库存小幅增加，钢厂进口矿库存增量较为明显。终端数据方面，本周五大材表需继续走弱，螺纹消费数据降幅明显，除淡季需求原因之外，有部分库存显性化影响。从基本面看，当前供给端处于海外矿山传统发运淡季，压力尚不显著。钢厂盈利率在原料价格进入较高位置后开始回落，因终端需求小幅走弱，铁水短期向上增幅或有限，需关注后续高铁水和终端需求的矛盾是否会进一步积累。对于黑色板块整体而言，市场关注焦点仍然在于焦煤，铁矿石则更多随情绪和自身基本面波动为主，在终端需求持续走弱后，短期价格或小幅调整。此外，近期传唐山独立轧钢企业月中至阅兵期间停产消息，目前看对原料端影响相对不明显，关注后续高炉企业是否进一步跟随。