投资要点：
　　本周传媒（申万）指数上涨0.998%，位居31个行业第17名，弱于沪深300（上涨2.37%）、上证指数（上涨1.70%）、上证中小（上涨1.95%）、深证成指（上涨4.55%）、创业板指（上涨8.58%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、吉比特、巨人网络，相关标的中信出版、时代出版、芒果超媒、上海电影、万达电影、华立科技、美登科技、泡泡玛特，完美世界、神州泰岳、宝通科技、盛天网络、冰川网络、姚记科技、电魂网络、值得买、蓝色光标。
　　点点互动稳居中国手游发行商收入榜第二名，3款游戏上榜。根据SensorTower数据，2025年7月，共32个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金19.5亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入34%（占比环比提升1pct）。中国手游发行商收入（AppStore+Google Play）榜，点点互动继续巩固其全球竞争力，7月整体营收环比再涨10%，稳居发行商收入榜第二名，旗下《White Survival》持续稳坐中国出海手游收入冠军宝座；《Kingshot》排名提升至TOP2，收入环比增长34%；《Tasty Travels: Merge Game》首次入围出海手游收入榜第29名，收入环比增长52%。
　　影视方面：截至2025年8月15日，本次暑期档中国电影整体票房83.42亿元，我们预计2025年暑期档整体票房较去年同期（105.36亿元电影票房）保持平稳。8月中下旬-10月，已定档重点影片包括：博纳影业主出品《蛟龙行动》（特别版，重映）、吉视传媒参投《731》和华策影视主出品《刺杀小说家2》。
　　快手高级副总裁盖坤兼任可灵AI技术部负责人。8月15日，快手发布组织架构调整公告，宣布由快手高级副总裁、可灵AI事业部负责人兼社区科学线负责人盖坤兼任可灵AI技术部负责人，继续向快手科技创始人兼首席执行官程一笑汇报。此次兼任可灵AI技术负责人，显现出可灵AI在快手大模型整体战略中的重要地位，也意味着“技术驱动”战略，将在很长一段时间内主导着可灵AI的发展。2025年4月，快手发布可灵2.0视频生成模型，在动态质量、语义响应、画面美学等多维度，保持全球领先。5月底可灵2.1系列上线，目前可灵AI全球用户规模突破2200万，累计生成超过1.68亿个视频及3.44亿张图片，为超过1万家的企业客户提供API（应用程序编程接口）服务。根据快手2025年一季度财报，可灵AI营收超过1.5亿元。3月（正式推出后的第10个月）实现年化经常性收入（ARR）超1亿美元，4月和5月的月度付费金额均超过1亿元。
　　风险提示：暑期后重点游戏市场表现不及预期，AI应用发展进度不及预期。