日度市场总结
　　原油期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差：
　　8月14日，SC原油主力合约价格较前一日下跌1.55%至481.9元/桶，日内呈现震荡回落趋势（高点495.2元/桶，低点481.9元/桶），而WTI和Brent价格持平，分别维持在62.74美元/桶和65.74美元/桶。SC对Brent和WTI的价差显著收窄，SC-Brent价差从2.48美元/桶降至1.44美元/桶（跌幅41.94%），SC-WTI价差从5.48美元/桶降至4.44美元/桶（跌幅18.98%），反映国内原油期货相对外盘贴水加深。Brent-WTI价差维持3.0美元/桶不变，暗示美欧原油市场结构未现明显调整。SC月差（连1-连3）从5.0元/桶收窄至1.1元/桶，近端合约支撑减弱。
　　持仓与成交：
　　近期SC价差走弱和近月贴水扩大，或与国内炼厂需求走弱及交割预期变化有关。新加坡燃料油库存下降167.4万桶至2464.5万桶（3周低点），叠加国内低硫燃料油仓单减少4970吨，可能提振炼厂利润，但汽油批零价差扩大至1708元/吨（较上月底+176元），暗示终端消费承压，压制炼厂开工意愿。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端：
　　俄罗斯宣布2025年剩余时间延长减产措施以补偿此前超产，叠加7-11月每月减产8.5万桶/日，12月额外减产9000桶/日，供应约束强化。但印度、越南加大替代性采购（越南首次买入100万桶WTI原油，印度转向美国、巴西及西非原油），削弱俄罗斯出口限制影响。CPC管道7月出口环比增长3%至655万吨，显示非俄供应持续修复。美国能源部拨款10亿美元保障关键矿产供应链，或对页岩油上游投资形成间接支撑。
　　需求端：
　　IEA月报下调今明两年全球石油需求增速预期，并警告2026年供应过剩风险。俄罗斯汽油出口禁令延长至9月及炼油厂遇袭（伏尔加格勒地区火灾）或扰动成品油供应，但柴油裂解价差回落及新加坡中馏分油库存升至932.6万桶（5周高点）显示工业需求趋弱。美国天然气库存同比降幅收窄至2.4%，暗示能源替代需求有限。
　　库存端：
　　全球库存呈现分化，美国库欣及商业原油库存未公布最新变动，但新加坡轻质馏分油库存升至1424万桶（16周高点），反映石脑油需求偏弱；燃料油库存去化则暗示发电及船燃需求韧性。国内地炼汽油批零价差持续扩大，或加剧成品油累库压力。
　　价格走势判断
　　短期油价震荡偏弱，关注地缘溢价支撑
　　供给端俄罗斯延长减产与印度、越南分散采购形成对冲，CPC管道出口增长及美国页岩政策支持非OPEC+供应修复，IEA需求预期下调进一步强化过剩逻辑。库存端新加坡轻质馏分油及中质馏分油同步累库，反映亚太炼能过剩压力。然而，地缘风险溢价仍存：乌克兰袭击俄罗斯炼油厂及美俄阿拉斯加资源合作谈判或扰动市场情绪，俄罗斯燃料油出口攀升至冲突以来新高可能加剧对成品油制裁的担忧。综合看，原油供需宽松格局未改，但地缘风险及俄罗斯的减产执行率可能会延缓油价的下行节奏。