事项：
　　国家统计局公布2025年1-7月全国房地产开发投资及销售数据。
　　平安观点：
　　待售面积持续减少，政策期待仍存：7月全国商品房销售面积5709万平米，同比下降7.8%，降幅较6月扩大2.4个百分点；销售金额5325亿元，同比下降14.1%，降幅较6月扩大3.3个百分点。1-7月全国商品房销售面积、销售金额同比下降4%、6.5%，降幅较1-6月小幅扩大0.5个、1个百分点，但较2024年全年收窄8.9个和10.6个百分点。7月末全国商品房待售面积较6月末减少462万平米，连续5个月减少。整体看，房地产朝着止跌回稳方向迈进，但筑底仍不牢固，仍需更大力度推进房地产止跌回稳。8月初北京进一步调整限购政策提振信心，亦为一线城市后续政策优化打开想象空间。
　　投资维持低位，国内贷款累计同比延续正增：7月全国房地产投资同比下降17.1%，降幅较6月扩大4.3个百分点；新开工同比下降15.4%，降幅较6月扩大6个百分点，竣工同比下降29.4%，降幅较6月扩大27.6个百分点。1-7月房地产开发企业到位资金同比下降7.5%，其中国内贷款同比维持正增（+0.1%），行业融资环境延续宽松。整体看，投资端企稳仍待销售及资金端持续改善。
　　投资建议：7月全国房地产投资、销售表现总体平稳，地产朝着止跌回稳方向迈进，但筑底转型仍不牢固，仍需更大力度来推进房地产止跌回稳，短期政策期待仍存。中期维度，我们依旧强调淡化对短期市场整体及个别政策的关注，把握“核心区及好房子”正逐步止跌回稳的确定性，拥抱受益行业趋势的优质企业。我们持续看好库存结构优化、拿地及产品力强的房企，个股建议关注：1）受益“好房子”率先止跌回稳，且分红稳定有吸引力的房企，如华润置地、建发国际集团；2）拿地及产品力强的低估值品质房企，如中国海外发展、滨江集团、越秀地产、招商蛇口、保利发展；3）股价仍处相对底部的弹性标的贝壳及拥有优质持有物业的新城控股。
　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险：若居民预期改善缓慢，而拿地开工下滑背景下新增优质住宅供应不足，楼市磨底时间可能拉长；2）政策呵护不及预期风险：若后续政策呵护力度有限，楼市修复、房企现金流压力改善持续性可能不足；3）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；4）房地产行业短期波动超出预期风险。