事件：
　　Skyworks（SWKS）发布2025财年第三季度财报，FY25Q3营收9.65亿美元，同比+6%/环比+1%；Non-GAAP毛利率为47.1%，同比+1pct/环比+0.5pct；Non-GAAP调整后EPS 1.33美元。综合财报及交流会议信息，总结要点如下：
　　评论：
　　1、FY25Q3营收、EPS同环比均有提升，自由现金流维持高水平
　　FY25Q3公司实现营收9.65亿美元，同比+6%/环比+1%，高于指引上限；Non-GAAP毛利率47.1%，同比+1pct/环比+0.5pct，得益于产品结构优化及成本控制；Non-GAAP净利润2亿美元，同比+3%/环比+2%；Non-GAAPEPS为1.33美元，同比+10%/环比+7%，亦超出预期；公司通过优化库存和营运资本，实现经营性现金流为3.14亿美元，资本支出6100万美元，自由现金流2.53亿美元，占营收比重达26%。
　　2、本季度移动业务同比延续增长，非移动业务实现连续六季增长
　　分业务来看，FY25Q3移动业务、非移动业务营收分别占比分别为62%/38%。1）移动业务：营收同比+8%/环比+1%，主要系最大客户出货表现强劲以及Android新产品发布推动。公司看好AI功能推动射频复杂度提高，积极布局内部调制解调器更小尺寸、更高性能的解决方案。2）非移动业务：营收同比+5%/环比+2%，实现连续第六个季度增长，增长主要来自边缘物联网和汽车。毛利率高于公司总体水平。其中，边缘物联网领域：Wi-Fi 7加速部署，提前投资Wi-Fi 8产品；汽车和工业领域：公司拓展与比亚迪、福特、吉利、日产等头部OEM的合作，受益于车载通信、OTA、信息娱乐等无线连接需求提升；无线基础设施领域：库存正常化叠加AI算力需求，推动800G/1.6T交换机升级，带动时钟芯片需求。
　　3、预计FY25Q4营收中值同比-1%/环比+5%，毛利率维持稳定水平
　　公司预计FY25Q4营收为10~10.3亿美元，中值同比-1%/环比+5%。毛利率预计为47%，上下波动0.5%，同比+0.5pct/环比+0pct，得益于稳定的产品组合和成本控制。展望未来，1）移动业务：随着北美大客户大批量采用自研modem，公司有望获得更高的内容占比；2）非移动业务：a）边缘物联网领域：Wi-Fi 8进入投资阶段；b）汽车和工业领域：车辆向软件定义和互联化发展，推动5G远程信息处理、OTA升级、信息娱乐系统等无线连接需求增长。c）无线基础设施领域：数据中心升级带动高端交换设备需求。
　　风险提示：宏观经济风险；库存去化不及预期风险；下游需求不振风险；订单取消风险；原材料成本波动风险