一、财经要闻
　　 1.美国将继续修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征从价关税的实施，自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，同时保留按该行政令规定对这些商品加征的剩余10%的关税。
　　2.九部门：对于经办银行向服务业经营主体发放的贷款，财政部门按照贷款本金对经营主体进行贴息，贴息期限不超过1年，年贴息比例为1个百分点，中央财政、省级财政分别承担贴息资金的90%、10%。单户享受贴息的贷款规模最高可达100万元。
　　3.三部门：居民个人使用贷款经办机构发放的个人消费贷款（不含信用卡业务）中实际用于消费，且贷款经办机构可通过贷款发放账户等识别借款人相关消费交易信息的部分，可按规定享受贴息政策，年贴息比例为1个百分点。
　　4.数据显示，今日南向资金净流入94.5亿港元。
　　5.央行公告称，8月12日以固定利率、数量招标方式开展了1146亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。
　　二、投资逻辑
　　股指期货：周二股指再创新高，至收盘，上证50指数涨0.61%，沪深300指数涨0.52%，中证500指数涨0.41%，中证1000指数涨0.28%，全市场成交额为1.91万亿元。
　　开盘后股指震荡上行，冲高后出现震荡，但午盘前回升至高位，午后市场横盘震荡至收盘。小盘股表现弱于市场，个股跌多涨少。通信设备、半导体、光刻机等科技硬件涨幅居前，石油、多元金融、银行等也有表现。航空、军贸、稀土等前期强势股跌幅居前。
　　股指期货全线上涨，至收盘，主力合约IH2509涨0.61%，IF2509涨0.51%，IC2509涨0.52，IM2509涨0.31%。各品种贴水明显收敛。IM、IC和IF成交分别下降18.3%、15.5%和1.1%，IH成交增加16.9%；IM、IC、IF和IH持仓分别下降5.7%、4.5%、3.2%和1.8%。
　　市场在震荡中加速冲高。权重股和科技股联袂表现，早盘CPO、液冷服务器等科技硬件继续冲高，寒武纪为首的国产芯片也大幅拉升，推动科创板指数大幅上涨。另一方面，石油、银行、多元金融等权重股也涨幅居前，助力股指上行。午后，股指横盘震荡，但半导体产业链先后走强，市场保持强势。微小盘股走弱而中大盘科技股走强使市场虽然出现个股跌多涨少，但股指保持上行走势，成交也同步放大。因此，股指将保持震荡上行。
　　金融期权：今日A股市场个股层面跌多涨少，市场交投热情较高，全市场成交额超1.9万亿元。宽基指数方面，大市值类指数表现偏强。期权方面，多数期权标的收涨，期权成交量反弹。品种上看，创业板ETF期权成交相对活跃。隐波方面，上周多数期权品种隐波跌幅不小，本周以来期权标的表现强势，市场看涨情绪有所回暖，多数期权品种隐波中枢止跌回稳。
　　6月中旬以来，A股市场持续上行，市场看涨热情推动下期权隐波有所反弹，且走势与标的走势维持正相关。上周中标的转跌，看涨情绪退潮期权隐波回落基本符合预期。目前多数期权标的实际波动率无论是绝对水平还是历史分位数均处于低位，叠加隐波进一步下行，导致隐波溢价持续收窄，卖权性价比有限，且需要注意delta对冲成本。
　　国债期货：周二国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.31%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约持平，2年期主力合约跌0.02%。现券方面，银行间主要期限国债收益率多数上行，其中30Y活跃券上行近2bp。
　　今日央行净回笼461亿元短期流动性，市场资金面窄幅波动。银存间主要期限质押回购加权平均利率多数略有上行，其中隔夜、7天期资金价格分别在1.32%、1.44%附近。
　　消息面上，隔夜美方确认继续暂停实施24%额外关税，符合市场预期，90天的延期也一定程度上降低了年内外部环境的不确定性。与此同时，期债收盘后，财政贴息经营贷、消费贷相关消息流出，“宽信用”加码对债市情绪也有所压制，国债收益率再度转为上行。
　　短期来看，债市情绪仍显低迷，但考虑到基本面支撑尚存，连续调整后，操作上单边建议可尝试逢低轻仓试多TF合约。套利方面，今日做陡头寸表现尚可，早盘也给出了比较好的开新仓时机，短期建议仍可适量持有。不过，后续一旦市场风险偏好有所回落，相关头寸也需及时止盈。
　　交易策略：股指期货，震荡上行；国债期货，逢低轻仓试多TF合约，阶段性做陡曲线
　　风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期