本周（2025.08.04-2025.08.08）申万医药指数跌幅0.20%，沪深300指数涨幅1.30%，跑输沪深300指数1.5pct，在申万31个一级行业指数中排名第31位。截至本周五（2025.08.08）医药生物行业指数PE（TTM，剔除负值）为30.91倍，沪深300指数PE（TTM，剔除负值）为12.62倍，医药生物行业相较于沪深300指数的估值溢价率为144.93%，仍处于历史低位。
　　政策端再度加码，从软硬件关键技术、产品落地、应用场景拓展、企业培育及产业支撑能力建设、宏观层面保障等全方位指引国产脑机接口产业发展。近日，工信部、国家发改委、国家卫健委等七部门联合发文《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，提出到2027年，实现脑机接口关键技术突破，初步构建先进技术体系、产业体系与标准体系，电极、芯片及整机产品性能达到国际先进水平，并在工业制造、医疗健康、生活消费等领域加快应用；推动产业规模壮大，打造2-3个产业发展集聚区，到2030年培育出2-3家全球领军企业和一批专精特新中小企业，综合实力跻身世界前列。
　　国产企业纷纷布局脑机接口千亿蓝海市场，技术突破及产品落地持续加速，有望引领中国医疗器械进入“Deepseek”时刻。脑机接口中，非侵入式研发壁垒较低、安全性更高，在消费场景已有较为成熟的应用落地，侵入式脑机接口壁垒更高，在癫痫、康复等医疗场景有迫切需求，随着产品的加速获批上市以及应用场景的拓展，将持续驱动市场规模快速增长。且随着脑机接口与AI技术的融合，也将促进人机交互的精准化、智能化升级，有望带动中国医疗器械进入“DeepSeek”时刻。上市公司中，非侵入式脑机接口领域，翔宇医疗、诚益通、创新医疗等进展较快，其中翔宇医疗深耕康复设备领域，今年6月获批两款脑机接口产品，同时还布局BCI技术与下肢康复等设备的融合，预计年内将有20-30款搭载脑机接口技术的康复设备上市；侵入式领域，博拓生物、三博脑科等已实现突破性进展，其中博拓生物参股浙大团队，结合AI算法布局抑郁症领域，三博脑科旗下院区完成全球首例介入式脑机接口辅助人体患肢运动功能修复试验。在脑机接口产业链中，配套设备的快速发展，也有望协同驱动脑机接口应用场景拓展，其中振江股份子公司海普曼机器人专注医疗级外骨骼机器人领域，可与脑机接口配套加速实现医疗康复市场拓展。此外，还有一批国内顶尖科研团队，在资本助力下，加速实现脑机接口的临床突破、产品落地和商业化，侵入式领域中以博瑞康为代表，其植入式神经刺激系统已进入NMPA创新通道，与清华团队合作开发的侵入式脑机接口neo也已开展数例临床试验，患者运动及感觉功能恢复效果显著；非侵入式领域中强脑科技专注头环、仿生手环等产品，已实现量产，并持续开发教育、康复、消费电子等应用场景，今年还与瑞迈特达成合作，布局呼吸睡眠领域应用。目前多家企业已完成数轮融资，进入资本市场指日可待，有望为国内脑机接口产业链的发展再添动力。
　　投资建议：政策端再度加码，从软硬件关键技术、产品落地、应用场景拓展、企业培育及产业支撑能力建设、宏观层面保障等全方位指引国产脑机接口发展，建议关注博拓生物、翔宇医疗、三博脑科、爱朋医疗、振江股份、诚益通、伟思医疗、乐普医疗等。
　　风险提示：研发进度及产品上市不及预期，行业政策变动，市场拓展不及预期，其他系统性风险等。