逻辑:昨日铝价区间震荡。宏观上美联储官员对劳动力市场越来越感到不安，表明他们对最快在9月份降息持开放态度。通胀降温可能会巩固下月降息的押注，但如果有迹象表明美国总统特朗普的关税正在助长物价上涨，这可能会让美联储暂时按兵不动。
　　基本面来看，供应方面变化不大，电解铝运行产量稳中小增，受雨季影响，6月底至7月，几内亚铝土矿发运量降低，预计最早8月开始，自几内亚进口的铝土矿总量开始下滑，而国产铝土矿供应增量有限。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比微升0.1个百分点至58.7%。原生铝合金延续回升趋势，但受终端需求疲软、高铝价及季节性因素制约，行业弱稳格局下企业排产仍显谨慎；铝线缆开工率持稳于61.8%，电网订单交付支撑需求，但行业复苏节奏不一，旺季特征尚未完全显现，预计8月中旬开工率将小幅回升；铝型材行业开工率微降至49.5%，建筑及工业型材需求疲软，光伏板块订单分化，整体淡季特征显著；铝箔开工率微降至68.4%，受空调箔需求下滑及新能源政策不确定性影响，行业预计延续收缩态势；再生铝龙头企业开工率持稳于53.1%，淡季需求疲软叠加高温假影响压制行业复苏，短期大厂生产暂稳但行业整体开工率仍面临下行压力。据SMM统计，8月11日国内主流消费地电解铝锭库存58.7万吨，较上周四增长2.3万吨，较上周一上涨2.3万吨。上周因到货不均匀，引起阶段性的库存数据波动，但淡季氛围下铝价高位，消费可能进一步被损伤，短期内库存继续累库趋势不改。
　　当前淡季库存累库，需求端淡季压力限制上行空间。降息预期短期支撑价格，关注国内政策推进，短期铝价预计高位运行为主，后续关注库消走势。
　　观点：预计价格短期震荡运行，关注宏观情绪和下游开工。
　　后期关注/风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。