宏观：海外方面，美国经济增长持续放缓，制造业长期处于萎缩区间，服务业表现低迷，就业市场也呈缓慢降温态势，同时，关税对通胀的影响仍待评估，通胀与就业平衡难度加大，市场对美国经济衰退担忧升温。美联储7月会议维持利率不变。在经济增长放缓、通胀黏性仍存、关税政策不确定背景下，美联储政策立场更趋谨慎，可能继续维持利率不变，直至经济数据提供更清晰的政策信号。国内方面，上半年国内宏观调控精准发力，消费成为经济增长主要驱动力，服务业复苏加快，制造业升级与基建投资提供支撑，新动能加速培育，高质量发展取得新进展，进出口也保持稳中向好态势，经济运行整体平稳。但国内有效需求不足，房地产市场下行压力较大、部分行业产能过剩、以及全球贸易保护主义抬头、地缘政治冲突升级等内外部风险仍需关注。后续随着“两新”、“两重”政策持续发力、城市工作推进及“内卷式”竞争整治，国内经济有望持续修复回暖，质效双增。总体来看，美国新一轮关税计划已成为最突出的市场扰动因素，美国及欧元区货币政策走向暂不明朗，市场担忧情绪升温。后续需密切跟踪美欧经济数据表现、海外贸易摩擦及地缘政治风险升级对大宗商品市场的潜在冲击。
　　铝锭：宏观上美国新一轮关税计划已成为最突出的市场扰动因素，美国及欧元区货币政策走向暂不明朗，市场预期摇摆。国内宏观调控精准发力，制造业升级与基建投资提供支撑，经济运行整体平稳，但仍面临国内有效需求不足的问题。基本面来看，矿价延续回调趋势，但几内亚雨季临近影响发运可能逐步体现，对矿价预计会带来一定支撑，或带动氧化铝价格走势稍有反复。需求难寻明显亮点，淡季对加工端压制仍明显，库存短期维持累积，预计铝价上方承压明显。不过宏观预期波动及国内政策支撑背景下，回调预计区间小幅为主，难出现流畅下行节奏。宏观不确定风险因素偏多，波动有可能加大。价格关注19800-20000附近支撑位，上方关注20800-21000附近压力。