核心观点
　　从发行数量看，上周样本理财子最新理财子产品发行145只，发行量环比降低。具体看，发行数量增加4家，占比为36.4%。平均基准利率为2.43%，环比上升2bps；最新理财子产品发行数量指数329.55，发行基准利率波动指数最新55.10，环比上升0.6%。8月8日样本理财子产品的破净率为1.17%，环比下降0.14%。最新观点更新：债券增值税新规或为银行理财创造了新的战略价值。通过充当母行高效的“节税”委外投资通道，银行理财有望在集团内部获得更高的战略地位，迎来管理规模和业务影响力的双重提升。
　　本周指数更新（8月4日-8月8日）
　　1、三大指数环比变化情况
　　从发行数量来看，最新理财子产品发行数量指数329.55，环比下降4.6%，发行数量下降。调整后理财子产品发行数量指数239.06，环比下降4.4%。从发行数量偏离度来看，最新偏离度为1.06，偏离度上升，该指数显示：上周发行的145只产品中，有141只为固收类产品，4只为混合类产品，混合类产品发行数量不变，导致偏离度几乎不变。从发行风险指数来看，最新理财子产品风险指数为1.74，环比下降3.2%，风险等级下降。居民风险偏好小幅下降。
　　从发行基准利率波动指数来看，最新指数为55.10，环比上升0.6%。从不同类型产品的发行基准利率来看，上周固收类产品平均业绩比较基准为2.42%，环比上升1bps；混合类产品的平均业绩基准为2.60%，环比下降10bps。
　　2、样本理财子公司发行情况
　　从发行数量来看，上周样本理财子公司最新理财子产品发行数量为145只，发行数量下降。具体来看，发行数量增加的有4家，占比为36.4%，增加最多的是信银理财，环比增加14只产品；发行数量减少的有6家，占比为54.5%，减少最多的是交银理财，环比减少15只产品。发行数量最多的为信银理财，发行了22只理财产品。平均基准利率为2.43%，环比上升2bps。其中：基准利率上升的理财子公司有7家，占比为63.6%。平均发行基准利率最高的为宁银理财，为3.15%；基准利率下降的理财子公司4家，占比为36.4%。固收类产品发行平均基准利率为2.42%，最高的为宁银理财，为3.15%。混合类产品发行平均基准利率为2.60%，最高的为农银理财，为2.60%。
　　 3、重点理财子产品介绍
　　上周重点产品共1只，为混合类产品，为农银理财发行的1只混合类产品。我们摘取这只产品：“农银理财农银同心·灵珑优选配置第56期理财产品（长辈悦享）”。
　　4、最新观点更新：债券增值税新规对银行理财的影响
　　此次债券征税新规表面上是对理财投资收益的挑战，但实际上为银行理财创造了新的战略价值。通过充当母行高效的“节税”委外投资通道，银行理财有望在集团内部获得更高的战略地位，迎来管理规模和业务影响力的双重提升，同时通过税收调整工具，理财子资产配置风险偏好也将稳步提升，有助于提高理财产品风险等级和业绩基准。
　　风险提示
　　1、经济增速不及预期导致市场预期向下，权益资产表现低于预期。疫情后，居民的消费支出增长相对缓慢，同时由于房地产市场依然处于调整阶段，固定资产投资支出增加不及预期，在消费和投资支出不及预期的情况下，权益资产表现将可能不佳，导致理财资产端收益率下降，这或许诱发理财破净。
　　2、债券市场过度调整导致理财资产端收益率下降的风险。在经济增速不及预期，政策面效果不佳的情况下，债券市场存在调整的风险，债券市场波动将导致理财资产端收益率下行，诱发理财破净。
　　3、投资者风险偏好持续处于低位的风险。如果经济增速不及预期，居民收入预期向下，风险偏好持续处于低位，理财子产品风险等级反而提高，出现理财产品发行困难，理财规模难以持续增长。
　　4、财富管理市场竞争加剧的风险。财富管理产品越来越丰富，各类资管机构都在加大资管产品的发行，理财净值化后，收益率相对低于其他资管产品，这也将限制理财产品规模稳定增长。