一、A股：
　　 【市场走势】上周市场整体上涨，小盘板块整体涨幅较大，而中大盘板块涨幅相对较小。指数方面，上周中证2000指数上涨3.54%，中证1000指数上涨2.51%，涨幅相对较大，而创业板指仅上涨不足0.5%，涨幅较小。成交额方面，上周日均成交额达到1.70万亿，环比下滑6.26%。
　　 【深入剖析】近期市场再度回暖，小市值板块表现较好。从行业来看，上周有色金属，机械，国防军工表现较好，而计算机，医药等板块表现较差。上周上海市政府发布《上海市具身智能产业发展实施方案》，方案提到，到2027年核心产业规模突破500亿元。叠加世界机器人大会于周五开幕，本周机械板块等机器人相关板块受到资金追捧。
　　 【预期展望】近期政治局会议落地，整体符合预期，但是总量政策依然保持定力，反内卷表述温和。综合政治局会议释放的积极信号及下半年政策展望，预计A股市场将在财政货币“双宽松”环境与结构性政策引导下，延续以估值修复为主线的结构性震荡上行行情。
　　二、港股：
　　【市场走势】上周港股整体回暖，恒生指数上涨1.43%，恒生科技指数上涨1.17%，整体涨幅较大。行业方面，上周港股原材料板块涨幅较大，周涨跌幅超过10%，而医疗保健板块，可选消费板块相对承压。
　　 【深入剖析】上周港股回暖，主要由原材料板块，特别是金属板块带动。一方面，上周焦炭第五轮提涨全面落地，“反内卷”行情持续，带动煤炭板块上涨。另一方面，近期金价整体上涨，港股黄金股整体涨幅较大。除此之外，中国宏桥等金属板块上市公司中报披露超预期，带来金属板块上涨。
　　 【预期展望】近期市场情绪再度回暖，恒生指数相对占优，主要由周期板块带动。随着“反内卷”行情持续，周期板块或延续回暖。另一方面，当前港股互联网社会服务板块整体估值处于低位，具备一定的上行空间。在AI资本开支上升，叠加科技创新政策支持加码下，恒生科技板块龙头具备中长期成长空间。
　　风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。