上周市场焦点（8月4日-8月8日）
　　股市方面，上周权益市场总体上涨，沪指重返3600点之上，9月3日重大阅兵式临近，军工板块情绪维持高位，美联储降息预期升温下金价大涨、中国7月稀土出口数据大增拉动有色金属板块表现；而前期积累涨幅较高的医药板块情绪有所回落。
　　债市方面，上周债市总体震荡，前周五的增值税新规未对债市造成显著影响，尽管央行连续数日净回笼，但隔夜资金价格维持低位，资金环境较为宽松；沪指重返3600点，而股债跷跷板效应影响较弱，甚至多日出现股债商均上涨的格局；周五10年期国债利率收于1.69%，较前周下行1.68bp。
　　转债市场方面，上周转债个券多数收涨，中证转债指数全周+2.31%，价格中位数+2.23%，我们计算的算术平均平价全周+2.86%，全市场转股溢价率与上周相比+0.09%。个券层面，交建（新藏铁路相关）、聚隆（PEEK材料）、高测（光伏&机器人）、东杰（机器人）、博瑞（创新药）转债涨幅靠前；奇正（创新药）、豪鹏（固态电池&已公告强赎）、塞力（创新药）、应急（军工&已公告强赎）、天路（雅下水电概念）转债跌幅靠前。
　　观点及策略（8月11日-8月15日）
　　经两个交易日的极短期调整后，权益市场再度上涨，沪指重返3600点之上，而转债市场表现更佳，中证转债指数跑赢主要股指，转债估值进一步抬升；截至上周五，转债均价已接近145元，市场价格中位数达130元，均为2023年以来最高位置。从个券来看，各平价区间转债估值均有所抬升，全周收涨/跌个券数量分别为425/31只，跌幅靠前的多为短期内涨幅极高、或已公告强赎的个券，2024年以来上市的新券及次新券仅2只收跌（而对应正股有近20只收跌）。
　　展望后市，权益市场短期暂无明显利空因素；转债方面，当前转债的债底保护下降，但和上一次转债市场均价和中位数在类似位置的2022年8月相比，当前估值甚至略低，且债市利率也远低于彼时。我们认为在当前利率环境、且转债供给快速收缩的背景下，供需格局依旧可对转债形成较强支撑，7月公募基金转债持仓规模增长、7月下旬以来转债ETF规模持续扩张等现象，均反映出资金对转债旺盛的配置需求，转债短期大幅调整概率不大，但需更加注重择券。
　　方向上，近期上市公司中报陆续披露，业绩向好的偏股型正股低位品种仍有上涨空间，建议从算力、半导体设备材料国产替代、人形机器人零部件、受益于大模型迭代的AI应用、固态电池材料等板块寻找绩优标的；以银行为首的红利资产在本轮行情中涨幅相对落后，建议关注银行、水务、燃气等红利板块配置价值；此外，关注优质新券及次新券机会。
　　风险提示：海外市场动荡，存在不确定性