招商研发宏观组与策略组重要观点回顾摘要：
　　宏观组。
　　1、7月经济呈现“生产放缓、需求偏弱、价格回暖”特征，短期需关注中美关税谈判、8月极端天气消退后的需求释放；中长期看，“反内卷”政策对价格的提振效应、基建与城市更新的实物工作量落地将是关键变量。风险点仍集中于房地产销售下滑的传导效应及就业市场压力对消费的制约。
　　2、7月外贸超预期源于“抢出口”与低基数，但深层原因主要是市场多元化和出口产品优势较大。往后看，出口增速或下行，但下行幅度仍需继续观察，8月美国对未达成协议国家关税提高，且设40%“转运税”，东盟转口模式承压。IMF下调全球贸易增速，欧元区PMI边际走弱，或拖累Q4订单。
　　策略组。
　　1、展望8月，市场可能会呈现指数在8月中上旬呈现震荡的格局，在8月中下旬重新回归此前的上行趋势，并可能继续创新高。从目前基本面的趋势来看，上半年整体保持了总需求回升的态势，目前来看，经济仍然呈现政府支出发力，出口尚可，地产和投资承压的局面。
　　2、从中长期角度，我们建议以周期为轴，供需为锚。关注新科技周期下，全社会智能化的进展（大模型的持续迭代、算力基础设施与AI生态的完善、AI商业模式的落地、以及AI对消费电子、机器人等赋能），国产替代周期下相关产业链的自主可控（国产大模型、国产AI应用与算力、国产集成电路产业链），以及“双碳”周期下碳中和全产业链的降本增效（光伏、风电、储能、氢能、核电），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加。
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