8月7日，海关总署公布的外贸数据显示，中国7月出口同比增长7.2%，前值增长5.9%；进口同比增4.1%，前值增1.1%；贸易顺差982.4亿美元，前值贸易顺差1147.5亿美元。
　　 7月关税政策不确定性放大，“抢出口”与涨价进一步支撑出口超预期。环比看，7月出口环比-1.1%，处于季节性中性，延续6月以来的强势。7月美国洛杉矶港集装箱进口量加速走高，明显高于2024年7月，且对比去年的节奏，今年进口量开始加速上行的时点有所提前，关税谈判前景不确定之下，7月“抢出口”逻辑仍强。此外，出口价格强势上涨，或是6-7月出口高增的另一原因。
　　展望后续，短期看，进料加工贸易增速在7月有所回落，“抢出口”逻辑或正弱化，8月出口可能回踩。中期看，考虑到豁免期或延长至11月，短期关税政策不确定性可能下降，7月美国在关税谈判前夕“抢进口”透支影响可能在后续月份体现、影响出口数量。价格方面，8月CRB现货价格同比增幅开始收窄，价格上涨动能减弱，与数量对出口的支撑短期或均有回落，预计出口放缓的压力或将逐步体现。
　　 1、出口：关税谈判不确定性下，7月转口贸易再升温
　　（1）劳动密集型消费品出口同比下滑至-3.1%，“以价换量”可能是拖累因素之一。一是6月存在圣诞季提前抢出口的效应，部分分流7月需求；二是部分消费品或存在“以价换量”，鞋靴、箱包价格同比降幅较6月扩大。
　　（2）中间品出口增速继续攀升，五类合计同比+18.6%。下半年美国制造商补库或延续，但弹性可能在四季度放缓，预计年内中间品仍是出口主要支撑。
　　（3）耐用消费品：1）7月手机、笔记本电脑两类电子产品出口拖累扩大。2）汽车对出口拉动仍在高位、同比+18.6%，虽略降但仍然强势，拉动出口增0.6%。
　　（4）国别：1）发达经济体：美、欧、日出口同比增速分别-21.7%、+9.3%、+2.5%，美、日增速均回落，欧盟增速上升。今年二季度以来欧盟出口权重持续高于同期，替代效应显现。2）东盟出口占比下降、拉丁美洲比重重新抬升，转口贸易升温。7月对东盟出口同比+16.6%，小幅放缓0.4pct；对拉丁美洲出口同比+7.7%（6月为-2.1%），重启回升态势，占比升至8.3%，创2024年8月以来新高。预期8月将面临的关税政策不确定性下，7月出口商或先选择转口贸易、以防商品到岸关税政策升级。
　　 2、进口：涨价推动进口进一步上行
　　7月进口金额同比+4.1%，在6月回正基础上进一步上冲，涨价是主要推力。
　　7月CRB现货指数同比涨幅由6月的+3.8%扩大至+5.3%，也创2025年1月以来新高。CRB现货指数与进口金额增速同步性好，价格或主导7月的进口改善。
　　往后看，8月CRB涨幅目前有所收窄，但仍在高位，预计对进口读数或仍有支撑。8月国内进入宏观政策落地显效的观察期，城市更新等需求政策配合“反内卷”推进，重点关注内需与进口量、价的修复弹性。
　　风险提示：贸易摩擦存在反复的风险