【市场回顾】
　　PVC现货市场，国内PVC现货市场行情维持震荡，一口价淡稳，盘中价格受情绪影响小幅波动，黑色板块上涨再次在情绪上及成本上影响PVC板块，短期基本面供需矛盾持续，行业连续累库，华东地区电石法五型现汇库提在4860-4970元/吨，乙烯法僵持在4900-5150元/吨。
　　烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格780-895元/吨，较上一工作日均价下降20元/吨。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格下降10元/吨，执行750元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1260-1300元/吨，较上一工作日均价持稳。需求不温不火，受大型氧化铝厂采购价格下降、低价仓单货源冲击、自身库存压力影响，部分氯碱企业32%液碱价格下降，市场价格稳中有降，50%液碱部分氯碱企业出货压力偏大，价格下降，部分氯碱企业出货尚可，存挺价意愿，价格上涨，价格涨跌互现，市场成交区间扩大，重心持稳。
　　【相关资讯】
　　1.截至20250807，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存46.17万吨(湿吨)，环比上调8.84%，同比上调17.08%。本周全国液碱样本企业库容比26.56%，环比上涨2.87%；本周除华中区域库容比环比呈现下行外，西北、华北、华东、东北、华南、西南库容比环比上调。
　　2.本周（20250801-0807）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为85.1%，较上周环比+1.2%。西北前期检修装置逐渐恢复正常，产能利用率上升明显。华北周内多套装置提产减产，产能利用率微升。东北新增一套装置减产，一套装置计划内检修，产能利用率下滑。具体来看，西北+4.3%至91.1%，华北+0.2%至79.6，山东+2.8%至90.5%，东北-2.4%至91.5%。其他区域波动有限。
　　3.本周PVC社会库存新样本统计环比增加7.49%至77.63万吨，同比减少17.52%；其中华东地区在70.82万吨，环比增加7.45%，同比减少20.96%；华南地区在6.81万吨，环比增加8.0%，同比增加50.65%。
　　PVC行业（上游+社会）库存环比增加4%，环比增长继续加速，持续六周累库，未包含生产站台、码头、车皮等在途货源量，最终数据以隆众数据终端、线下数据定制为准。
　　4.本周PVC生产企业产能利用率在79.46%环比增加2.62%，同比增加4.73%；其中电石法在78.65%环比增加2.62%，同比增加0.78%，乙烯法在81.49%环比增加2.50%，同比增加15.73%。
　　5.本周PVC生产企业全样本厂库库存初步统计环比减少2.3%左右，同比增加13%左右，生产企业本周交付国内市场及外贸部分区域交付，在库库存减少，最终数据以隆众数据终端、线下数据定制为准。
　　【逻辑分析】
　　1.PVC方面
　　7月PVC上涨主要是宏观政策面和情绪面驱动，社会库存及行业库存连续累库，供需持续走弱。供应端，8-9月福建万华、天津大沽、青岛海湾等新装置存投产预期，PVC检修计划偏少，且目前利润较前期有显著修复，企业减产意愿更加不足。关于落后产能，PVC20年以上产能占比10%左右，电石则占比在95%左右，PVC产能70%是电石法，且在终端需求弱势下，大概率不会一刀切。需求端，内需同环比表现均弱，房地产仍是拖累，出口端7-9月是印度雨季，预计对出口形成一定拖累，即使给到上半年均值的出口，也不足以驱动PVC继续去库，PVC供需预期仍弱，近端供需继续转弱，空单持有，关注后续政策情况。
　　 2.烧碱方面
　　随着09交割临近，烧碱盘面交易逻辑回归产业逻辑，现货走势是关键，近日现货呈现加速下跌迹象，烧碱盘面依旧偏空看待。烧碱供需压力渐增，库存累库幅度较快、液氯价格反弹、烧碱开工回升、烧碱新产能存投放预期、非铝需求弱势、山东氧化铝大厂液碱原料库存累库，50%与32%碱价差弱势，对32%碱支撑偏弱。烧碱一直偏高的开工和利润，算不上过剩行业，我们倾向认为政策实际影响不会太大。烧碱供需压力继续增加，现货有加速下跌的迹象，我们维持烧碱偏空判断，空单继续持有。交割逻辑结束后，关注旺季需求情况。
　　【交易策略】
　　1.单边：
　　烧碱：烧碱供需压力继续增加，现货有加速下跌迹象，维持偏空判断，空单继续持有。
　　PVC：PVC供需预期仍弱，近端供需继续转弱，空单持有，关注后续政策情况。
　　2.套利：暂时观望；
　　3.期权：暂时观望。