【核心逻辑】
　　下半年工业硅价格的运行将围绕三大逻辑展开：成本端波动、落后产能出清及宏观层面的“反内卷”情绪。从基本面看，供给端的扰动主要由于电价的波动，电价的涨跌将直接影响工业硅的生产成本。下游需求端则呈现一定的好转，随着部分有机硅企业复产预期的推进以及多晶硅生产企业为兑现利润而逐渐提升产量，都对工业硅的需求有一定的支撑。从落后产能出清逻辑分析，当前工业硅行业以民营企业为主导，行业集中度较低。随着工业硅自律协会的倡议，一些落后产能有出清的可能。再看光伏产业“反内卷”预期的影响：当前多晶硅产能整合预期推动多晶硅价格大幅上行，为多晶硅企业打开利润空间，进而提振其生产积极性，间接拉动工业硅需求；不过需注意，若后期产业整合措施落地，且“反内卷”政策以限产为核心，则将对工业硅需求形成抑制。
　　综合来看，下半年工业硅价格将受上述三大逻辑交替主导，期货价格或将呈现价格中枢逐步上移的宽幅震荡格局。