核心观点
　　本文重点聚焦全球资金流动和跨境产品分析，其中跨境资金包含港股通、跨境理财通及全球共同基金，跨境产品包含互认基金、QDII基金及香港市场ETF。近期全球风险偏好下降，资金较多流入美国固收基金，流出美国、英国股票基金；全球及新兴市场股基保持净流入。互认基金中，高收益债基和港股股基领跑；QDII基金中港股科技相关产品获资金流入，港股创新药、美股产品有较多流出。整体来看，全球资金再平衡趋势持续，新兴市场投资热度提升，美股资金流出压力持续。
　　全球市场表现回顾:2025年7月，新兴市场表现突出，越南胡志明指数领跑，欧洲市场表现分化。商品方面，地缘冲突升级引发供应中断担忧、需求韧性等因素进一步上涨，而黄金小幅收涨。
　　跨境资金流动
　　AH资金流动：7月港股通南向保持成交净买入，净流入规模和成交总额较上月再度提升。互认基金方面，年内大量资金涌入，但4月以后累计净汇出金额减少。6月跨境理财通资金跨境汇划金额29.69亿元，其中南向通29.6亿元，北向通0.09亿元。
　　全球基金资金流动：6月全球资金较多流入固收基金、流出股票基金，投资者风险偏好下降。全球投资的大盘股票基金、全球新兴市场股票基金仍取得了较多的资金净流入；而美国各风格股基整体遭较多净流出，流入美国固收基金。
　　互认基金
　　业绩跟踪：债基中，近一月部分中等久期的高收益策略产品表现领先，如汇丰亚洲高收益。股基中，以港股为主要投资区域产品整体领先，摩根宜安香港涨幅较突出。
　　持仓信息：债基中，9只产品提高久期，6只产品降低久期；汇丰亚洲高入息债券久期变化最为明显，降低1.13年。信用方面，4只产品以高收益债为主，其他多数以投资级为主。股基多重仓大中华，全球投资品种以美股为主；重仓股多为科技、金融龙头。
　　QDII基金
　　业绩跟踪：股基中，近一月领先基金以港股创新药产品为主，部分科技成长和越南基金表现也较好。债基中，近一月高收益策略领先，如国泰境外高收益。原油产品涨幅突出，黄金略微收跌。
　　ETF资金流：近一月恒生科技等获得一定资金净流入；纳斯达克100、恒生医疗保健出现明显资金净流出。
　　香港上市ETF
　　近一月表现领先的股票ETF以科技成长、医药相关产品为主，债券ETF中亚洲美元投资级债券ETF涨幅领先。跟踪三星、英伟达的单只股票2x杠杆产品近一月弹性突出。数字货币波动较大，以太币ETF近一月上涨超过50%。
　　风险分析
　　本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。部分材料整理自公开新闻报导，信息可能存在不准确的问题。文中数据统计来自于第三方数据库，不同数据库的更新时效不同，数据的完备性与提取时间具有一定关联，数据可能存在不准确的问题。基金仓位测算结果主要基于模型计算，因此对市场及相关交易做了一些合理假设，但这样可能会导致基于模型所得出的结论并不能完全准确地刻画实际情况，可能会与真实的情况出现偏差。而且数据源通常存在极少量的缺失值，会弱微增加模型的统计偏误，历史数据的区间选择也会对结果产生一定的影响。