核心观点
　　2025年二季度，公募基金市场整体规模恢复增长，混合型基金规模小幅下降，其他各类型均有一定增长，新发市场热度有所回暖；指数化持续加深，被动权益基金规模超越主动。美股涨幅领先，A股、港股表现分化，纳斯达克、北证50领跑；综合金融表现领先；领先权益类基金多数风格偏成长。二季度主动偏股基金股票仓位再度提升，进一步加强港股配置；市值方面，创业板配置比例明显回升；行业方面，加仓通信，减持食品饮料；重仓个股中，中际旭创、新易盛获较多增持。
　　规模变化
　　公募基金市场整体规模恢复增长，被动权益基金规模超越主动。Q2总体规模增加6.57%，非货规模增加6.54%；混合型基金规模小幅下降，其他各类型均有一定增长。被动基金规模延续增长趋势，且增速再度回升，最新季度末规模占比约30%；权益类基金中被动投资规模占比达到50%以上。
　　新发市场热度有所回暖。新发数量384只，新发规模约2839.17亿元，平均发行规模7.39亿元；较上季度新发数量明显增加，整体新发规模也有所抬升。新发被动基金数量较多，新发债券基金规模较大；REITs新发速度快，多资产配置FOF受到关注。
　　业绩表现
　　二季度美股涨幅领先，A股、港股表现分化，纳斯达克、北证50领跑；综合金融、军工等表现领先。大盘价值相对占优，大盘成长相对落后。中证偏股二季度上涨1.9%，跑赢多数主要宽基指数。行业方面，综合金融涨幅超过30%，军工、银行、通信超过10%。
　　年内主动基金超额修复。考察不同类型基金的平均业绩表现，QDII偏股、REITs表现领先，主动权益基金超额回归，转债基金表现较好。本季度表现领先的主要包括弹性突出的医药、科技、新消费赛道基金，整体风格偏成长；部分红利策略表现也较好。
　　竞争格局
　　从非货基金整体规模来看，二季度末易方达基金、华夏基金非货基金规模超过1万亿元，市场份额占比超过5%。华夏基金、南方基金份额提升较多，规模占比增加超过0.1%。
　　持仓分析
　　（1）资产配置：股票仓位再度提升，进一步加强港股配置；
　　（2）市值风格：创业板配置比例明显回升；
　　（3）行业配置：加仓通信，减持食品饮料；
　　（4）重仓个股：中际旭创、新易盛获较多增持。
　　风险分析
　　本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。文中的数据统计来自于第三方数据库，不同数据库的更新时效不同，数据的完备性与提取时间具有一定关联，数据可能存在不准确的问题。基金定期报告所披露的持仓信息为季度末的静态时点数据，存在短期调仓以粉饰报表的可能，不一定能反映基金真实的投资行为。由于基金定期报告披露存在一定的时滞性，基金投资行为可能已发生变化，存在一定的偏差。