行情回顾
　　短期避险情绪降温，但货币宽松预期和地缘等因素存在，黄金价格调整。
　　基本逻辑
　　①美联储官员鸽派表态，美联储卡什卡利表示放缓的美国经济可能使美联储在短期内下调利率成为适宜之举，今年降息两次是合理的。美联储戴利称，未来几个月可能需要调整政策。劳动力市场已经走软，进一步放缓将不受欢迎……。不能等到完全明朗才采取行动。②8月7日特朗普对等关税将正式生效。美国海关已把细则落实到位，凡是在美东时间8月7日零点前装船，并在10月5日前运抵美国的货物，可以按原来的10%税率办理;但如果通过第三国中转来规避关税，被查实后将在原税率基础上额外加收40%的惩罚性关税，而且没有减免。③关税影响。德国6月工厂新增订单环比下降1%。越南7月出口同比增长16%至423亿美元，超出预期的14%，抢出口明显。④逻辑主线。短期关税风险消退，但中长期债务增发进程加快、央行购金及财政货币双宽松趋势不变，黄金长牛逻辑不变。
　　策略推荐
　　黄金价格反弹，短期770附近支撑明确，短期白银跌震荡反弹，交易区间或在9000-9300，中长期基本面逻辑和盘面走势均支持长线做多。
　　风险提示
　　地缘问题平息、大国关系全部缓和。