全球市场观察
　　中国股市上涨。港股医疗、材料与资讯科技领涨，地产、可选消费与必选消费跑输，南向资金净买入234.3亿港元创4个月新高。A股银行与钢铁涨幅居前，生物医药与计算机涨幅落后。煤炭期货价格上涨，人民币汇率走平。A股半年报预告显示有色金属、化工等上游企业业绩因产品涨价而表现亮眼。8月以来造纸龙头企业相继宣布上调包装纸价格。光伏玻璃行业实施冷修减产，冷修产能占总产能近三分之一，政府可能通过提高能耗标准等手段加强产能协调。汽车流通协会上调2025年乘用车零售增速预测至6%。政府宣布免除公办幼儿园学前一年保教费，未来将分步推进学前教育免费。
　　日股小幅反弹，日元汇率走平。日本政府顾问小组建议上调本财年最低工资6%，日本内阁将支持工资上涨和促进企业投资作为构建增长型经济的关键支柱。日本6月劳工现金收入同比2.5%低于预期的3.1%，关税冲击和日元升值对日企利润产生负面影响，工资涨幅放缓。日本央行6月会议纪要显示，若贸易冲突不出现升级而经济展望实现，那么将继续加息，从2Q26开始放慢QT步伐。
　　美股下跌，公用事业、信息技术与通讯服务领跌，材料、可选消费与地产上涨。7月ISM服务业PMI降至接近荣枯线，就业指数萎缩，价格指数创2022年10月以来新高，预警滞涨风险，美联储面临两难。AMD股价下跌，第二季度营收增长超过30%，但因出口管制等因素，EPS同比下降30%，毛利率下滑10个百分点。
　　美债收益率小幅上涨，美元指数震荡，以太坊下跌，黄金上涨。原油下跌，在美国威胁对俄加征关税和对俄石油运输“影子船队”实施制裁之后，俄罗斯考虑对美让步，可能与乌克兰空中停火。铜价下跌，在特朗普将精炼铜排除在50%关税之外后，为套利而大量运往美国的铜被重新出口，LME铜库存大增。
　　特朗普称将很快对印度加征关税，未来一周将宣布药品和芯片关税，可能向民众派发关税红利，本周将确定下任美联储主席人选，候选人包括美联储前理事沃什和国家经济委员会主任哈塞特等。在特朗普对瑞士39%关税威胁下，瑞士医药公司Ypsomed Holding AG计划将部分产能转至德国，并加快在美国投资实现2027年下半年投产。