核心观点及策略
　　需求端：7月钢厂维持高生产强度，在利润驱动下，钢厂开工高位运行，铁水产量保持韧性，支撑原料需求。政策方面，市场开始交易9月阅兵限产及粗钢平控预期，远月影响更大，月差走弱。
　　供应端：7月铁矿石供应端发运总量回落，季节性下滑，仍处于相对偏高水平。澳巴周均发运量2263万吨，环比减少297万吨，澳洲发运周均发运量1550万吨，环比减少274万吨，巴西发运周均713万吨，环比减少24万吨。非主流国家发运523万吨，环比降47万吨，同比仍处高位，印度、乌克兰等地区发运稳定。从季节性特征和船期来看，8月发运平稳为主。
　　未来一个月，重点关注北方阅兵限产影响。宏观面，中美关税谈判等重要事件落地，反内卷预期支撑仍在。目前钢厂盈利处于高位水平，开工意愿较强，上中旬需求韧性，下旬执行限产政策，铁水承压。下游需求将逐步迎来旺季，金九银十消费预期将增强，叠加钢厂限产，短期钢材供需错配，钢价或带动黑色上行。预计铁矿价格震荡走势。
　　风险因素：终端需求，钢厂限产超预期