宏观：7月美国服务业PMI降温，国内股市延续升势
　　海外方面，市场定价美国经济降温风险与关税威胁升级，美国7月ISM服务业PMI降至50.1，不及预期51.1，订单停滞、就业再萎缩，物价创近两年新高，显示滞胀风险升温，然而Markit服务业PMI升至55.7，为2024年12月来高点，两大PMI指标分歧明显。关税方面，特朗普称未来一周将宣布药品和芯片关税，药品税率最高达250%；将在24小时内大幅上调对印度关税；威胁对未履行投资承诺的欧盟征收35%关税。美元指数冲高回落，美股高开低走，10Y美债利率小幅回升至4.21%，金价上涨，铜、油收跌。近期关注美国人事风波的演绎，特朗普称或将很快宣布新任美联储主席人选，理事任命预计于本周末敲定。
　　国内方面，中国7月标普服务业PMI升至52.6，创14个月新高，受益于内需改善与旅游回暖。政策端，国办免除公办幼儿园学前一年保教费，有助于减轻育儿负担、托底消费；央行等七部门发文强化对数字基础设施等新型工业化领域的中长期金融支持。A股再度低开高走，上证指数站上3600关口，红利、微盘风格占优，两市成交额回升至1.62万亿，两融规模接近2万亿、创下近10年新高。资金面维持宽松，股债跷跷板效应减弱，债市震荡分化，10Y、30Y国债利率收于1.70%、1.91%。8月国内政策和事件预期平淡，海外不确定性增加，资金或趋于观望，权益市场或震荡整理，关注债市机会。