基差：7月份价格涨幅很大，钢价上涨400元每吨。基差走弱，热卷10-1价差走强。
　　供给：1-7月铁元素产量同比增长1800万吨，增幅3.1%，增速比前6月回落为了0.1个百分点。环比看，7月产量与6月基本持平。由于去年8-9月是个低基数，预计三季度产量增速会环比回升。截止7月底，铁水产量241万吨，持稳；废钢日耗54.7万吨，环比有所回升。分品种看，螺纹钢产量211万吨，低位持稳；热卷产量323万吨，高位再次回升。前5月产量持续低于表需，6-7月表需季节性回落，产量和表需基本持平，考虑8月是淡季，预计产量微幅高于表需，四季度产量和表需有上升预期。
　　需求：1-7月五大材表需同比基本持平（-0.2%），而产量降幅大于表需（-1.3%）。铁元素产量增量（3%）更多流向非五大材和钢坯。1-7月内需同比下降，外需同比增加（钢材直接出口和间接出口增幅较大），钢材总需求同比有增加（日均产量同比增加；表需同比持平，库存同比下降）。环比看，淡季环比回落幅度不大。并且关税影响的需求降幅被直接出口增量对冲。
　　库存：近期产量跟随表需波动，主流材库存低位走平（同比下降），淡季累库不及预期。本期五大材库存环比+15.4万吨至1352万吨，其中螺纹+7.7万吨至546万吨；热卷+2.8万吨至348万吨。分品种库存看，螺纹供需环比回升，库存小幅累库；板材库存低位小幅累库，但累库幅度不高。
　　成本和利润：成本端，本周焦煤延续复产，矿山煤矿维持去库，边际尚未转弱；铁矿港口小幅累库，后期供应季节性下滑，而钢厂产量维持高位，库存难有累库压力。随着产业补库和投机需求回暖，近期库存都边际好转。后期库存边际走弱，需要见到焦煤复产回升或钢材需求下滑。成本上升，但钢价跟随上涨，钢厂利润有所走高，目前利润从高到低依次是钢坯>热卷>螺纹>冷卷。
　　观点：7月份价格大幅拉涨，能源局发布“煤矿超产10%停产整顿”文件，焦煤在供给收缩预期下，焦煤领涨黑色。螺纹和热卷涨幅不如焦煤，单月涨幅近400元每吨。7月上涨主要是政策驱动，基本面看，钢材在上半年“跌价+出口增长”的背景下，库存持续出清。今年钢材供需双增，库存偏低，但受成本拖累影响，前5月价格持续下跌。6-7月钢价跟随焦煤止跌上涨，目前钢材依然处于需求淡季，价格上涨，期现商补库，而终端补库不明显。当前钢厂利润持续走扩，产量还将受到9.3阅兵前的限产抑制，随着需求由淡转旺，钢材还将维持低库存运行。后期变量在于中美关税对需求的干扰；以及焦煤政策端的预期。预计价格维持中枢上移走势，只是7月价格涨幅过快，建议回调偏多操作。螺纹和热卷10月分别关注3200元和3300元附近支撑。