本周政策情况：中央政策方面，本周中共中央政治局召开会议，指出要落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新。地方政策方面，贵州、上海推进旧改政策；浏阳、山东实施购房支持政策；武汉、哈尔滨、北京发布公积金放松政策。
　　本周基本面情况：新房网签总体仍处低位，二手房网签低位但认购领先历史同期，推盘仍在下行。据Wind及克尔瑞，本周50城商品房成交面积345.5万方，环比上升25.7%，同比下降22.6%，新房网签整体仍处于22年以来最低水平，但月底冲量导致环比增幅明显。二手房方面，本周11城网签口径成交152.3万方，环比上升0.1%，同比下降2.2%，低于24年及20-22年同期水平，高于23年；82城认购口径日均成交3289套，环比下降0.6%，同比增长26.7%，25年二手房认购一直领先。二手来访方面，本周二手来访环比上升1.7%，同比上升21.6%。本周10城商品房推盘112.1万方，环比上升3.7%，同比下降23.2%，推盘自6月以来仍处下滑趋势。
　　本周土地情况：土地出让金同比正增长。据中指院数据，2025年7月中指院300城商住土地出让金同比上升13.7%，截至2025年7月31日，商住土地累计出让金同比上升26.0%。
　　开发板块观点：本周申万房地产指数环比下降3.4%，较沪深300指数多跌1.7pct，恒生内房股指数周环比下降5.9%，较恒生指数多跌2.4pct。从走势来看，本周A股及H股均先涨后跌，本周并未出台重要政策，前期政策博弈落空，较大程度上影响市场情绪带动板块下行。个股来看，本周多数公司股价涨跌幅跟随板块，金茂则在周五出现逆势上涨，主要由于周四晚披露的房企7月销售数据，金茂单月增长49%，是唯一一家年初以来销售始终同比正增长的房企，24Q4以来高强度拿地叠加低基数使得金茂规模表现突出，板块下行背景下销售表现依然能带来一定股价弹性。从基本面来看，当前市场维持较为明显的下行趋势，7月百强房企同比下降25%，规模创历史单月新低（除春节月外）环比下降39%，是22年以来7月环比降幅最大的一年，成交超季节性下跌的趋势没有改变，目前依然具备政策调整的必要性，推荐关注下半年政策环境改善带来的板块配置机会。
　　物业板块观点：板块行情下跌。据Wind数据，本周恒生指数下跌3.5%，物业板块平均上涨0.1%，其中龙头央国企下跌3.4%，龙头未违约民企下跌5.0%，龙头违约民企下跌6.3%，物业板块24年整体PE7.8x。
　　风险提示。基本面不及预期，包括行业政策面改善力度不及预期等；融资收紧；供给侧改革出清影响情绪，对于市场情绪产生扰动。