1、供应方面：百川盈孚统计，8月国内炼厂沥青排产计划总量在241万吨左右，环比增加13万吨，环比上涨5%，同比增加49万吨，同比上涨25%。即将进入8月，北方需求进一步释放，且随着生产沥青利润持续向上修复，部分炼厂生产积极性提升，河北河南部分地炼有复产计划，此外山东部分炼厂沥青排产量有计划增加；不过无原油配额炼厂在负利润的压力下，仍无计划生产沥青，且山东地区部分地炼8月中旬有计划检修，供应增量有限。按目前排产计划，2025年1-8月中国沥青产量预计在1789万吨左右，同比增加119万吨，同比上涨7%。
　　2、需求方面：截止7月底，2025年专项债累计发行27776亿元，发行进度63.1%，连续3个月发行提速。政治局会议提及加快专项债发行使用进度，叠加再融资专项债基本发行完毕，预计8月专项债发行继续提速。进入8月，南方台风以及北方部分地区强降雨天气对需求有所阻碍，但随着少量刚需的释放，对现货市场存有一定利好支撑。
　　3、油价方面：前期“反内卷”氛围对原油提振并不明显，本周部分商品出现回撤，但油价受到俄乌相关消息的影响表现有所反弹。本周美国总统特朗普表示将提前原先给俄罗斯的俄乌停火最后期限，以及表达了针对俄罗斯石油的关税威胁，叠加欧盟对俄罗斯实施了新一轮制裁，其中包括下调对俄罗斯原油价格设定的上限等，这再次引发市场对原油供应受到潜在扰动的担忧。但另一方面，沙特及OPEC+成员国已在8月的会议上批准9月增产54.8万桶/日的决定，供应方面仍维持充足预期。短期内外盘油价或维持震荡，关注美国制裁俄罗斯消息的变化。
　　4、策略观点：本月，国际油价整体区间震荡，沥青盘面和现货价格价格窄幅震荡。进入8月，山东地区部分炼厂有检修计划，届时沥青供应量有缩减预期，叠加炼厂库存普遍可控，华北主力炼厂短期或继续维持低产，交付前期合同，供应增量相对有限；南方市场降雨天气减少，需求有望改善，雨季后终端开工有向好支撑，山东地区高速项目改性沥青需求集中释放，带动终端产能利用率有所增加。短期沥青市场受供应库存双低位支撑，现货价格相对坚挺，但风险点在于成本端原油波动，待油价企稳可考虑短多。