7月，国内“反内卷”情绪升温，纸浆跟随上涨，不过纸浆供应集中在海外，故政策对其直接影响有限，而下游造纸行业尚未出现供给侧改革的消息，因此7月更多是情绪推动，伴随情绪消退，纸浆价格也随之调整；
　　从基本面看，针叶浆全球发运及中国进口同比偏低，加针价格目前接近成本，但阔叶浆供应仍维持高位，虽巴丝集团再次宣布30万吨阔叶浆转产溶解浆（今年累计转产95万吨），但过去两年大量产能投放使全球阔叶浆供应较为宽松，针阔叶浆价差维持高位，进而拖累针叶浆价格；国内成品纸需求及价格尚未企稳，纸厂利润较弱因此维持弱补库节奏，港口木浆库存环比略降但同比较高，而海外生产商库存也继续增加，并回到近两年高位；
　　整体看，纸浆基本面改善不大，政策对其直接利多有限，但由于针叶浆价格接近主产国成本，而8月下旬后国内成品纸临近旺季，若需求改善并带动价格反弹，则对纸浆价格也将形成支撑，不过大幅上涨仍需见到海外需求明显好转或阔叶浆继续减产，纸浆期货价格关注4900-5400元/吨的运行区间，短期偏空操作，8月下旬后若跌至5000元以下可尝试多配，同时关注下游成品纸能否上涨。