7月进入乘用车消费淡季，交付量同比增速趋缓。根据部分已公布的2025年7月车企交付数据，得益于以旧换新政策，7月新能源车市场依然维持同比增长态势，但由于新能源渗透率已经连续4个月维持在50%以上，且7月为乘用车销售的传统淡季，因此当月新能源车市场整体交付量同比增速有所放缓，环比下滑，其中11家车企销量同比+11.2%，环比-6.2%。
　　比亚迪：7月乘用车销量341,030辆，同比微增，环比-9.7%。其中王朝和海洋当月销售315,136辆，方程豹销售14,180辆，腾势销售11,375辆，仰望汽车销售339辆。出口方面，7月比亚迪出口80,178辆，同比+159.5%。2025年1-7月，比亚迪累计销量249万辆，其中出口55万辆，占比22%。
　　小米汽车：7月交付超3万辆，创月交付量新高。
　　鸿蒙智行：7月鸿蒙智行全系销量47,752辆，比去年7月的44,090辆增长8.3%，环比6月下滑9.5%。其中问界系列7月全系共交付40,753辆。鸿蒙智行即将于9月推出至少五款新车，包括智界R7和智界S7的改款。
　　小鹏汽车：7月共交付36,717辆，同/环比增长229.4%/6.1%，创单月交付量历史新高。1-7月累计交付233,906辆，同比增长270%。小鹏MONAM037月交付超15,000辆，已连续11个月交付超万辆。7月3日，小鹏G7正式上市，售价19.58万元人民币起，7月11日，小鹏汽车登陆2025年英国古德伍德速度节，并宣布2025款小鹏G6、G9在欧洲正式上市。
　　理想汽车：7月交付新车30,731辆，同/环比-39.7%/-15.3%。下半年理想发力高端纯电，理想汽车首款纯电SUV理想i8于7月29日正式上市，随着家庭五座纯电SUV理想i6于9月上市，将实现4款增程电动SUV、1款旗舰MPV、以及2款高压纯电SUV的产品布局。
　　蔚来汽车：7月交付新车21,017辆，同/环比+2.5%/-15.7%。其中，蔚来品牌交付新车12,675辆；乐道品牌交付新车5,976辆；firefly萤火虫品牌交付新车2,366辆。1-7月累计，蔚来公司销量13.5万辆，同比增长25.2%。乐道L90于7月31日正式上市，整车购买起售价26.58万元人民币，在同级别车型中性价比优势突出，有望进一步丰富乐道品牌的产品矩阵，并拉动乐道品牌的销量。
　　零跑汽车：7月交付50,129辆，同/环比增长127%/4%，首次突破月销5万辆。今年以来，零跑新车发布节奏加快，全新B01于7月24日上市，售价8.98 - 11.98万元人民币，有望助力8月销量持续向上。
　　阿维塔：7月交付10,062辆，同/环比增长177.6%/-0.9%。
　　3-4季度多款新车待上市，包括理想i6、全新小鹏P7、智界R7和智界S7的改款，将进一步丰富市场供给。随着“金九银十”传统销售旺季临近，我们预计8月整体销量环比改善。行业看好比亚迪（1211 HK/买入）智驾+出口；小鹏汽车（9868 HK/XPEVUS/买入）M03 MAX /G7/增程车型陆续上市，带动销量和毛利率提升；吉利汽车（175 HK/买入）私有化极氪后推动内部资源整合。