國資背景的綜合類ERP頭部廠商：浪潮數字企業是一家專注於企業數位化轉型服務的上市企業。公司最初以電腦廠商提供零部件為主，後來通過收購浪潮集團旗下子公司逐步轉型成為ERP軟體供應商。截至2024年末，公司已服務79戶央企、190家中國500強、超過120萬家企業客戶，形成了廣泛且穩固的客戶基礎，成為中國企業數位化轉型領域的主要解決方案供應商之一。
　　國內數位化轉型、國產化替代浪潮加速：中國政府已出臺多項舉措推動企業數位化轉型升級並要求所有中央企業及地方國有企業須在2027年底前全面完成資訊化系統信創改造。其中，ERP系統被納入優先替換範疇，成為信創改造的重點領域，這為國內廠商帶來了顯著的市場機遇。浪潮數字企業作為頭部SaaS廠商中唯一擁有國資背景的主體，天然契合央國企對資訊與資料安全的高度訴求。疊加依託浪潮集團為技術研發、場景落地與市場拓展提供的全鏈條支撐，使其在ERP國產化替代選型中更易贏得青睞，構築起獨特的信任壁壘。同時，其與多家央國企長期合作，積累了扎實的行業經驗與龐大的客戶資源儲備，為市場拓展築牢根基。
　　雲服務呈現出強勁的增長動能：2020年至2024年，公司的雲服務收入從5.1億元飆升至27.6億元，五年複合年增長率（CAGR）達53.3%，增速尤為亮眼。伴隨規模持續擴張，業務虧損幅度逐年收窄，並於2024年首次實現盈利，經營利潤達1.3億元，同比激增335.8%，經營利潤率4.8%，標誌著雲服務進入良性發展週期。公司已經從傳統REP廠商全面轉型為雲服務廠商，在國產信創加速推進的背景下，企業數位化轉型需求持續釋放，預計雲服務的收入規模與盈利空間將得到進一步拓展。
　　目標價14.3港元，首次覆蓋並給予買入評級：結合公司國資背景的天然優勢、其雲服務業務借國內信創推進進一步釋放利潤的潛力，以及未來有望納入港股通帶來的估值提升預期。我們預測2025-2027年公司歸母淨利潤分別為5.3/6.5/8.0億元，按2026年25xPE計算,相當於雲服務4xPS，給予公司目標價14.3港元，較現價有36%的上升空間，首次覆蓋，給予買入評級。